日前，以“毛肚+菌湯”為特色、定位高端品質(zhì)的火鍋品牌巴奴，正式向港交所遞交了上市申請(qǐng)，劍指“火鍋第三股”。然而，在光環(huán)背后，巴奴的IPO之路并非坦途，小紅書、微博等社交平臺(tái)上，關(guān)于巴奴的投訴內(nèi)容激增，涉及食品安全、服務(wù)態(tài)度、價(jià)格爭(zhēng)議及霸王條款等問題，引發(fā)公眾對(duì)其高端化戰(zhàn)略的信任危機(jī)。

作為人均消費(fèi)超130元、定位“產(chǎn)品主義”的火鍋品牌，巴奴的投訴頻發(fā)與其“服務(wù)不過(guò)度、樣樣都講究”的宣傳口號(hào)形成鮮明反差。例如小紅書平臺(tái)上大量用戶曝光巴奴火鍋食品安全隱患，引發(fā)廣泛關(guān)注。多名消費(fèi)者發(fā)帖稱在巴奴門店用餐時(shí)發(fā)現(xiàn)異物，有網(wǎng)友調(diào)侃“巴奴可以再見了，吃出隱藏款了”，更有消費(fèi)者自述用餐后出現(xiàn)嘔吐、腹瀉等癥狀，質(zhì)疑其食材衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)。

同時(shí)巴奴的會(huì)員權(quán)益體系調(diào)整亦引發(fā)眾怒。多名消費(fèi)者在小紅書等社交平臺(tái)投訴，稱其積分兌換、優(yōu)惠券使用等規(guī)則被單方面修改，且未提前通知。例如，有消費(fèi)者反映，此前通過(guò)消費(fèi)積累的積分可兌換免費(fèi)菜品，但近期巴奴突然要求“必須關(guān)注企業(yè)微信才能激活權(quán)益”，否則積分作廢。“辛辛苦苦吃到肚神（巴奴會(huì)員等級(jí)），結(jié)果規(guī)則說(shuō)改就改，韭菜也不帶這么割的。”一名消費(fèi)者在小紅書帖子中寫道。黑貓投訴平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年巴奴相關(guān)投訴量同比增加不少，問題涉及霸王條款、虛假宣傳、服務(wù)不佳、菜品有異物、食用后身體不舒服等。

除消費(fèi)者端爭(zhēng)議外，巴奴內(nèi)部管理問題亦浮出水面。多名自稱巴奴管培生和服務(wù)員的網(wǎng)友在社交平臺(tái)發(fā)聲，指控公司“不把員工當(dāng)人看”。一名前管培生透露，其入職后需承擔(dān)服務(wù)員、清潔工等多重職責(zé)，每日工作超12小時(shí)，但薪資僅略高于當(dāng)?shù)刈畹蜆?biāo)準(zhǔn)，且“晉升承諾從未兌現(xiàn)”。甚至有服務(wù)員發(fā)帖稱，“累死累活還被罵，管理層把產(chǎn)品主義掛在嘴邊，卻對(duì)員工基本權(quán)益視而不見。”

在微博平臺(tái)，“#人均140元的高價(jià)火鍋到底誰(shuí)在吃”、“#月薪5000不要吃的火鍋要上市了”等成為熱議的話題。

其實(shí)，巴奴的食品安全爭(zhēng)議可追溯至2023年。彼時(shí)，西安某門店“18元5片富硒土豆”事件引發(fā)全網(wǎng)熱議，盡管巴奴解釋稱土豆為“富硒品種”，但后續(xù)檢測(cè)顯示其硒含量不足宣稱值的十分之一，最終被迫下架該產(chǎn)品。然而，類似問題并未就此終止。

2023年9月，巴奴旗下子品牌“超島自選火鍋”被曝售賣“假羊肉”，涉事門店宣稱羊肉由巴奴中央廚房統(tǒng)一配送，但檢測(cè)結(jié)果顯示摻雜鴨肉成分。盡管巴奴迅速切割責(zé)任，稱超島為“獨(dú)立團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)”，但創(chuàng)始人杜中兵之子杜夯作為超島創(chuàng)始人，仍被網(wǎng)友調(diào)侃“兒子坑了爹”。

在沖刺IPO的關(guān)鍵時(shí)刻，這些問題無(wú)疑為其上市之路蒙上了一層陰影。同時(shí)，招股書顯示，杜中兵夫婦通過(guò)境外架構(gòu)控制巴奴83.38%的投票權(quán)，遠(yuǎn)超港交所“公眾持股不低于25%”的紅線。這種高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)雖能保障戰(zhàn)略執(zhí)行，但也可能引發(fā)治理風(fēng)險(xiǎn)，如關(guān)聯(lián)交易不透明等。

資料顯示，2001年，創(chuàng)始人杜中兵在河南安陽(yáng)開設(shè)了第一家火鍋店。2012年，品牌正式更名為“巴奴毛肚火鍋”。截至招股書披露日，巴奴毛肚火鍋的直營(yíng)門店網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國(guó)39個(gè)城市，門店數(shù)量為145家，較2021年底的83家門店增長(zhǎng)約74.7%。2022 年巴奴火鍋將行政總部從鄭州遷至北京，搭建起“北京 - 鄭州”雙中心架構(gòu)，同時(shí)劃分出華中、華北、華東等區(qū)域。

1. 未來(lái)，巴奴若想在IPO征程中贏得資本信任，或許要回答兩個(gè)問題：一是營(yíng)銷邊界，即如何從“對(duì)比對(duì)手”轉(zhuǎn)向“定義自我”，避免陷入負(fù)面輿論漩渦；二是價(jià)值錨點(diǎn)，如何讓130元的人均消費(fèi)，真正對(duì)應(yīng)消費(fèi)者可感知的品質(zhì)升級(jí)，而非單純的品牌溢價(jià)。

在火鍋市場(chǎng)的紅海競(jìng)爭(zhēng)中，巴奴的突圍戰(zhàn)，終究要回歸到對(duì)“消費(fèi)本質(zhì)”的尊重——畢竟，所有營(yíng)銷的終點(diǎn)，都是讓消費(fèi)者覺得“這錢花得值”。在光環(huán)與隱憂并存之際，巴奴能否突破重圍，成為“火鍋第三股”，市場(chǎng)正拭目以待。