經濟觀察報 記者 張英

8月28日，康方生物（09926.HK）公告，兩位創始人將通過配售分別減持150萬股。按每股配售價149.54港元計算，兩位創始人可共套現近4.5億港元。

減持的兩位創始人是：康方生物董事會主席、總裁兼首席執行官夏瑜，執行董事、副總裁兼首席科學官李百勇。

除了創始人配售老股外，康方生物此次還將發行新股，計劃通過發行新股募資35億港元。康方生物近兩年的再融資頻次是同行中最高的，2024年，在資本寒冬下，康方生物通過兩次配售新股分別募得11.7億港元、19.2億港元。

在不斷擴大的研發投入和商業推廣投入下，康方生物的資金消耗速度很快，截至2025年6月底，其賬面現金余額為14.5億元人民幣，短期借款5.1億元，流動負債約20億元。

康方生物是一家總部位于廣東中山的創新藥企，2024年5月，因其核心藥物在頭對頭臨床試驗中擊敗全球“藥王”K藥而聲名大噪。在2025年創新藥股市熱潮中，康方生物的股價從年初的58港元/股上漲至8月27日的歷史最高點179港元/股。

8月28日配售公告發布后，康方生物股價下挫，截至上午收盤，下跌4.2%，報150港元/股，總市值1350億港元，市值在創新藥企中排在第7位。

康方生物正處于從生物科技公司（Biotech）向制藥企業（Pharma）轉型的關鍵期。2025年上半年，其營業收入為14億元人民幣，同比增長33%，這主要得益于核心產品卡度尼利、依沃西在2024年底被首次納入國家醫保目錄后實現的銷售放量。2025年上半年，其銷售團隊已擴張至1200多人，銷售費用同比增長30%至6.7億元人民幣。

目前，康方生物尚未盈利，且虧損在擴大。2024年上半年虧損額為2.5億元人民幣，2025年上半年虧損擴大至5.9億元人民幣。康方生物稱，虧損同比擴大的主要原因有：對合作伙伴Summit的股權投資損失擴大，由0.3億元擴大至1.9億元；研發投入比上年同期提高了1.37億元。

目前，康方生物有7款自主研發的產品獲批上市，12款產品處于III期臨床試驗階段，12款產品處于I/II期臨床研究階段。康方生物稱，其有15款藥物為全球首創或同類最佳，愿景是通過專注研發創新藥、建立世界級生產體系及持續擴展商業版圖，成為全球領先的生物制藥企業。

（作者 張英）