8月27日，宏和電子材料科技股份有限公司（603256，證券簡稱：宏和科技）披露2025年半年度報告。今年上半年，宏和科技實現營收5.50億元，同比增長35.00%，歸屬于上市公司股東的凈利潤8737.51萬元，同比增長10587.74％。

宏和科技表示，公司業績增加的主要原因是報告期內普通E玻璃電子級玻璃纖維布價格同比上漲，加上公司高性能低介電布、低熱膨脹系數電子布2025年上半年已開始批量生產并交付，附加值較好，因此營業收入、凈利潤、歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤增加。

宏和科技是國內少數具備極薄布生產能力的廠商，主要產品為中高端電子級玻璃纖維布系列產品，主要包括極薄型、超薄型、薄型電子級玻璃纖維布，主營業務為中高端電子級玻璃纖維布、電子級玻璃纖維紗的研發、生產和銷售。

電子級玻璃纖維布為特定規格之玻璃纖維紗織造而成，具有絕緣、高強度、高耐熱、高耐化學性、高耐燃性、電氣特性佳及尺寸安定性佳等優點，為制造電子產品核心銅箔基板的重要原料，使基板具備優質的電氣特性及機械強度等性能需求，從而廣泛應用于智能手機、平板及筆記本電腦、服務器、汽車電子及其它高科技電子產品。

目前在高端電子布領域，公司是全球少數具備極薄布生產能力的廠商之一，成功打破國際壟斷，實現我國電子布行業歷史性的突破，成功降低了國內市場對進口產品的依賴。

在電子行業，電子布上由不同樹脂組成的膠粘劑而制成覆銅箔層壓板（業內簡稱為覆銅板，CCL），而覆銅板是印制電路板（PCB）的專用基本材料。印制電路板是重要的電子部件，是電子元器件的支撐體，也是電子元器件電氣連接的載體。電子布作為生產覆銅板不可缺少的材料，是生產印制電路板的基本材料。

從行業特性來看，電子布行業呈現出明顯的周期性特征，市場需求波動較大。2022年至2023年，受消費電子需求下滑影響，公司曾一度陷入虧損。盡管2024年隨著市場回暖實現盈利，但行業周期性特征并未改變。

從行業競爭格局來看，公司雖然在高端電子布領域具有一定技術優勢，但行業競爭仍較為激烈。全球電子布生產主要集中在日本、中國臺灣地區以及中國大陸，形成三足鼎立的格局。公司雖在高端電子布市場占據一定份額，但面對國內外競爭對手的技術升級和產能擴張，其市場地位仍面臨挑戰。

值得關注的是，8月21日，宏和科技發布《2025年度向特定對象發行A股股票募集說明書（申報稿）》，擬通過競價方式發行A股股票，募集資金總額不超過99,460.64萬元，用于高性能玻纖紗產線建設、研發中心建設及補充流動資金等項目，并提示行業需求放緩、市場競爭、毛利率波動及募投項目產能消化等風險。

從定增目的來看，公司主要希望通過募集資金擴大高性能玻纖紗的產能，并提升其特種玻璃纖維的研發能力。公司表示，近年來受益于下游消費電子需求回暖以及AI服務器、汽車電子等新興應用領域的增長，公司業績有所回升。然而，當前公司產能有限，尤其是高端電子布產品產能未能完全滿足客戶需求。因此，此次定增被視為公司應對市場需求增長、鞏固市場地位的重要舉措。

分析認為，此次募資擴產是否能夠真正提升公司盈利能力仍存在不確定性。首先，公司近年來盈利能力波動較大，盡管2024年實現扭虧為盈，但凈利潤僅為2,280萬元，毛利率雖有所回升，但仍處于較低水平。在盈利能力尚未完全恢復的情況下，大規模擴產可能加劇公司的經營壓力。

其次，公司此次定增項目中，高性能玻纖紗產線建設投資高達72,000萬元，占募集資金總額的72.4%，而研發中心建設僅占8.24%。這表明公司更傾向于通過產能擴張來提升營收規模，而非通過技術創新來提升核心競爭力。若未來市場需求不及預期，新增產能可能難以消化，從而導致資源浪費和資產回報率下降。

也有分析稱，宏和利潤暴增105倍，大概率是因為去年基數太低，放大了凈利反彈百分比，未來高速發展的可持續性存疑。

（經濟觀察網 李強/文）