8月7日晚，四川本土連鎖超市紅旗連鎖(002697.SZ)發布2025年半年報，公司上半年實現營業收入48.08億元，同比下降7.3%，這是紅旗連鎖自2012年上市以來首次出現中報營收下降。

針對上半年營收下滑，紅旗連鎖在半年報中表示，公司優化門店結構，提質增效，短期內對營收規模略有影響，但優化調整帶來了成本費用的有效節約，進而帶動了報告期經營利潤的增長。

財報數據顯示，紅旗連鎖上半年扣非凈利潤為2.62億元，同比增長8.63%;經營活動產生的現金流量凈額為4.14億元，同比下降4.85%；利潤總額中，來自對聯營企業新網銀行投資取得的收益為7283萬元，占利潤總額比例為22.32%。

“出川”遇阻 探索“新零售”

擁有約3600家門店的紅旗連鎖脫胎于一家地方國企，其創始人曹世如的經歷頗具傳奇色彩。

據《四川日報》2023年12月報道，曹世如上世紀70年代加入老國企紅旗商場，先后擔任商場票證管理員、業務經理等。2000年，紅旗連鎖正式創建，時年48歲的曹世如帶著40多名員工背負1000多萬元債務脫離紅旗商場實施改制，開始獨立創業；2012年，紅旗連鎖在深交所中小板市場掛牌上市，成為A股“便利超市第一股”。

2020年，長期扎根四川的紅旗連鎖曾嘗試“出川”，開辟新的發展空間。2020年6月，紅旗連鎖公告，與蘭州國資利民資產管理集團有限公司（下稱“蘭州利民”）共同成立甘肅省紅旗利民連鎖有限公司（下稱“甘肅紅旗”），紅旗連鎖以信息管理系統使用權、管理團隊和模式、供應鏈平臺輸出出資，占聯營公司甘肅紅旗注冊資本的20%。紅旗連鎖彼時公告稱，此次合作是公司走出四川，同時也是對新經營模式的探索。

紅旗連鎖“得蜀望隴”，一開始也曾雄心勃勃。2020年9月，《證券時報》援引紅旗連鎖方面消息稱，到2020年底，紅旗連鎖計劃在蘭州開出50家“紅旗便利”；兩年內，紅旗連鎖將在甘肅開設200家門店，三年內開設500家門店。

然而，因為種種原因，紅旗連鎖這種管理模式輸出、異地擴張的戰略并未成功。有跡象顯示，在甘肅大規模開店的計劃至遲在2022年就面臨“擱淺”。紅旗連鎖2022年9月20日的投關活動記錄表顯示，有投資者問，是否有進軍異地的計劃？紅旗連鎖方面回答：立足成都，輻射四川，短期內無出川計劃。直到2024年10月，紅旗連鎖發布一紙公告，公司以象征性的1元對價轉讓持有的甘肅紅旗20%的股權給合作伙伴蘭州利民，紅旗連鎖“出川”戰略正式宣告失敗。

未能走出四川盆地的紅旗連鎖，試圖以直播、O2O（線上線下聯動）等新型零售業態提振業績。2023年末，公司提出探索直播經營業務，通過直播推廣與線下門店的結合，實現線上線下聯動互補吸引消費者。

紅旗連鎖2023年年報稱，公司不斷優化配送能力，充分利用門店優勢，開展直播服務，形成網絡下單＋門店提貨的銷售新模式，為公司銷售取得穩步增長。但從公司財報看，“新零售”模式提振營收效果并不明顯。2023年，紅旗連鎖實現營收101.3億元，同比增長1.12%；2024年，公司實現營收101.2億元，同比下降0.09%，凈利潤同比下降7.12%，這也是紅旗連鎖上市10余年來首次出現年度營收、凈利潤雙雙下降。

國資“入主” 股東永輝超市連續減持

紅旗連鎖在“出川”失敗，探索“新零售”模式之際，也經歷了國資“入主”，重要股東永輝超市連續減持等公司治理層面的變動。

2023年12月20日，紅旗連鎖發布公告，該公司實控人曹世如及其一致行動人曹曾俊、永輝超市，與四川商投投資有限責任公司（下稱“四川商投投資”）簽署股份轉讓協議，約定三方將其持有的紅旗連鎖合計約2.3億股（占紅旗連鎖總股本的16.91%），以協議轉讓方式轉讓給四川商投投資。交易完成后，紅旗連鎖控股股東變更為四川商投投資，公司實際控制人變更為四川省政府國有資產監督管理委員會。

約一年后的2024年12月3日，紅旗連鎖公布高管人事變更，公司董事會收到董事長曹世如、董秘曹曾俊、財務負責人陳慧君的辭職報告，董事會選舉袁繼國任公司董事長。曹世如辭去董事長職務后，仍將繼續擔任公司總經理職務。

管理層有所變化的紅旗連鎖，在一定程度上延續了此前的經營路徑。據2025年半年報，上半年公司持續深化線上線下融合發展策略，充分利用社交電商平臺提高曝光率和轉化率。抖音直播常態化、高頻次運營，以“線上銷售+線下核銷”的模式實現引流，沉淀私域流量激發顧客復購率。

紅旗連鎖還提出，近年來縣域經濟快速發展，為消費市場提供了堅實的基礎。以此為契機，公司審時度勢，在川南城市現有門店的基礎上籌備配送中心，以高效的供應鏈能力、過硬的商品質量和優質的服務，為川南區域消費者提供高性價比商品和服務，進一步拓展下沉市場。

與此同時，約8年前入股紅旗連鎖的永輝超市（601933.SH）2025年以來則連續減持紅旗連鎖。

紅旗連鎖公告顯示，2025年4月21日—2025年7月18日，永輝超市合計減持持有的紅旗連鎖股份1,377.05萬股，占上市公司總股本比例的1.01%。本次權益變動前，永輝超市持有紅旗連鎖14,960.00萬股，占比11%。

8月4日晚間，永輝超市再發減持計劃，紅旗連鎖公告顯示，持股9.99%的股東永輝超市計劃15個交易日后的3個月內，通過集中競價方式減持所持公司股份不超過1360萬股，占公司總股本比例不超過1%。

2025年4月24日紅旗連鎖投關活動記錄表顯示，有投資者問曹世如：“做為紅旗連鎖的股民，我們很關心紅旗連鎖在國資進入后的人事安排，紅旗連鎖一直以來在您領導下發展非常好；您和您的團隊在國資進入后不會有什么變化吧？”

紅旗連鎖方面回答：“目前，經營團隊都一直為公司的發展發揮了積極的作用。國資來的干部，也很快融入到企業之中。我們始終都堅持科學管理，警鐘長鳴，常持過橋心，相信紅旗的路只會越走越寬。”

（經濟觀察網 杜遠/文）