7月9日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年6月全國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.1%，CPI同比增速結(jié)束了此前連續(xù)四個月的負(fù)增長。上半年，CPI比上年同期下降0.1%。

6月部分商品價格波動明顯。受國際大宗商品價格變化影響，6月金飾品和鉑金飾品價格同比分別上漲39.2%和15.9%，二者合計影響CPI同比上漲約0.21個百分點；汽車價格降幅逐步收窄，其中燃油小汽車和新能源小汽車價格本月同比分別下降3.4%和2.5%，降幅分別為近28個月和26個月以來的最小值。

整體來看，上半年食品價格下跌是影響CPI負(fù)增長的重要因素。上半年，糧食、食用油、鮮菜、牛羊肉價格同比均出現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢。以牛肉為例，今年6月牛肉價格才結(jié)束長達(dá)28個月的連續(xù)同比下降，轉(zhuǎn)為上漲2.7%。

啟錸研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，回顧今年上半年，CPI出現(xiàn)連續(xù)負(fù)增長、PPI降幅擴(kuò)大，食品和能源領(lǐng)域價格呈現(xiàn)出“豬油齊降”的格局。目前，中國能繁母豬存欄量總體維持在4000萬頭左右，本輪豬肉價格上行周期上漲的漲幅偏低，對總體CPI的支撐較前幾輪明顯減弱。雖然中東地緣政治因素對國際油價產(chǎn)生了一定擾動，但全球原油市場整體呈現(xiàn)出供給增加而需求放緩格局的態(tài)勢，特別是美國關(guān)稅政策將拖累全球經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)而影響石油消費(fèi)。受居民服務(wù)消費(fèi)增長放緩以及消費(fèi)品以舊換新政策下商品降價促銷等因素的制約，核心CPI同比上漲空間也較為有限。 

2025年《政府工作報告》將今年CPI增速目標(biāo)定為“2%左右”，低于過去四年“3%左右”的目標(biāo)，這也是自2004年以來最低的CPI增速目標(biāo)。《政府工作報告》同時提出，“目的在于通過各項政策和改革共同作用，改善供求關(guān)系，使價格總水平處在合理區(qū)間。”

遠(yuǎn)東資信首席宏觀研究員張林表示，總體來看，6月CPI同比上漲0.1%，在連續(xù)下降4個月之后轉(zhuǎn)為上漲，核心CPI漲幅也有所擴(kuò)大，出現(xiàn)了邊際好轉(zhuǎn)的跡象。但也應(yīng)當(dāng)看到，消費(fèi)價格指數(shù)依然在零值附近徘徊，距離2%的通脹目標(biāo)仍有較大偏離。此外，6月CPI同比上漲在很大程度是受居民選擇避險性資產(chǎn)投資以及政策因素驅(qū)動，尚未形成全面且自發(fā)的消費(fèi)需求改善，擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略仍要穩(wěn)步推進(jìn)。

潘向東表示，物價持續(xù)在低水平運(yùn)行，究其根源還是內(nèi)需不足，也反映了中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展中面臨的陣痛。長期的物價水平下降不利于企業(yè)利潤和生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期的改善，會限制企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)，進(jìn)而影響到居民的收入增長和消費(fèi)預(yù)期，影響經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整、消費(fèi)需求不足以及部分新興行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭行為的影響下，本輪物價表現(xiàn)持續(xù)低迷，部分領(lǐng)域產(chǎn)能利用率偏低、資產(chǎn)價格下降等問題也對物價產(chǎn)生了影響。居民消費(fèi)需求不足導(dǎo)致 CPI走弱，并從下游向上游擴(kuò)散至PPI。

對于未來的CPI走勢，潘向東預(yù)計，在非食品價格的提振下，CPI同比增速有望逐步企穩(wěn)回升，三、四季度可能分別達(dá)到 0.2%和 0.6%，預(yù)計全年CPI同比上漲0.1%，大體呈現(xiàn)前低后高的走勢。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群表示，上半年CPI總體處于低位，表明當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)總量失衡的問題仍在不斷發(fā)展，對此要高度重視。他建議大力加強(qiáng)政府公共產(chǎn)品投資，帶動企業(yè)訂單的增加，進(jìn)而通過促進(jìn)就業(yè)來提高居民收入和消費(fèi)水平，最終激活國內(nèi)超大規(guī)模的消費(fèi)市場。

圖片來源：國家統(tǒng)計局

（作者 田進(jìn)）