“蘋(píng)果概念股”博眾精工（688097）要收購(gòu)汽車(chē)智能裝備企業(yè)了。

6月15日晚間，博眾精工發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金收購(gòu)上海沃典工業(yè)自動(dòng)化有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海沃典”）70%的股權(quán)，交易作價(jià)4.2億元，溢價(jià)352%。交易完成后，上海沃典納入博眾精工合并報(bào)表范圍。

高溢價(jià)從何而來(lái)？公告稱，評(píng)估增值主要原因是標(biāo)的公司未來(lái)預(yù)期收益的持續(xù)增長(zhǎng)。

6月16日上午，時(shí)代周報(bào)記者就更多細(xì)節(jié)致電博眾精工，相關(guān)人士表示“很多問(wèn)題屬于非公開(kāi)信息，不方便透露”。記者又將采訪提綱發(fā)送至公司郵箱，對(duì)方回復(fù)稱“如需交流，請(qǐng)致電證券部”。

6月16日，博眾精工股價(jià)高開(kāi)低走，截至收盤(pán)報(bào)25.11元，微漲0.16%，總市值達(dá)到112億元左右。

收購(gòu)溢價(jià)352%

公告顯示，上海沃典成立于2014年11月，是一家專(zhuān)業(yè)提供工業(yè)智能自動(dòng)化全方位解決方案的系統(tǒng)集成商，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋汽車(chē)制造業(yè)、航空航天、電力行業(yè)、自動(dòng)化倉(cāng)儲(chǔ)物流行業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域，與寶馬、奔馳、大眾、沃爾沃、小米、吉利、路特斯、小鵬、理想、上汽、奇瑞等國(guó)內(nèi)外知名汽車(chē)企業(yè)建立了穩(wěn)固合作關(guān)系。

截至2024年末，上海沃典的凈資產(chǎn)為1.33億元，而以2024年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，采用收益法作為最終評(píng)估結(jié)論，上海沃典股東全部權(quán)益的評(píng)估價(jià)值為6億元。這意味著，此次評(píng)估增值了約352%。

博眾精工在公告中解釋稱，評(píng)估增值主要原因是標(biāo)的公司未來(lái)預(yù)期收益的持續(xù)增長(zhǎng)。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，上海沃典近年來(lái)的確呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2023年、2024年、2025年1-3月，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.37億元、2.49億元、8274.34萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)分別為3173.66萬(wàn)元、3857.10萬(wàn)元、1264.56萬(wàn)元。

此外，此次收購(gòu)還設(shè)有業(yè)績(jī)承諾。業(yè)績(jī)承諾期為2025—2027年，業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)上海沃典扣非歸母凈利潤(rùn)合計(jì)累計(jì)不低于1.85億元，平均每年超過(guò)6000萬(wàn)元。若實(shí)際凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)低于承諾數(shù)，業(yè)績(jī)承諾方將按約定向博眾精工進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償。

雖然溢價(jià)頗高，但博眾精工對(duì)此次收購(gòu)似乎底氣十足，在收購(gòu)公告里用大段篇幅闡述了交易的目的和影響。

定期報(bào)告顯示，博眾精工自2006年創(chuàng)立以來(lái)深耕智能制造裝備領(lǐng)域，主要從事自動(dòng)化設(shè)備、自動(dòng)化柔性生產(chǎn)線、自動(dòng)化關(guān)鍵零部件以及工裝夾（治）具等產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及技術(shù)服務(wù)，同時(shí)亦可為客戶提供智能工廠的整體解決方案。

雖然同屬“自動(dòng)化智能制造”企業(yè)，但博眾精工的核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域集中在3C消費(fèi)電子行業(yè)，主要客戶系蘋(píng)果公司及其關(guān)聯(lián)的消費(fèi)電子行業(yè)公司，與上海沃典有所差異。

但在收購(gòu)公告中，博眾精工從三個(gè)維度詮釋了收購(gòu)的好處：其一，快速切入汽車(chē)智能裝備市場(chǎng)，形成“3C+新能源+汽車(chē)”多輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)格局，進(jìn)一步豐富上市公司業(yè)務(wù)版圖；其二，利用博眾精工在3C領(lǐng)域的規(guī)模化采購(gòu)平臺(tái)、模塊化生產(chǎn)基地及全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，與上海沃典形成資源共享與優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)；其三，拓展上海沃典非汽車(chē)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。

不過(guò)，公告也指出了此次收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，上海沃典雖手握大量歐美訂單，但國(guó)際化尚處初期，未來(lái)可能面臨歐美貿(mào)易保護(hù)政策、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)及匯率波動(dòng)等多重挑戰(zhàn)；另一方面，雙方在市場(chǎng)渠道、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、管理模式等方面的差異，若無(wú)法有效協(xié)同，將直接影響整合效率與戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)；此外，高溢價(jià)收購(gòu)預(yù)計(jì)形成約3.6億元商譽(yù)，若后續(xù)經(jīng)營(yíng)不及預(yù)期，將對(duì)博眾精工財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。

公告未體現(xiàn)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)

值得一提的是，上海沃典在智能制造領(lǐng)域擁有一定“護(hù)城河”，但這一點(diǎn)并未在公告里提及。

上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)（下稱“上海經(jīng)信委”）公眾號(hào)于2023年2月發(fā)布文章《【服務(wù)型制造示范】沃典工業(yè)：自主研發(fā)設(shè)計(jì)預(yù)制艙智能裝配線，鑄造智能裝備行業(yè)民族品牌》，稱上海沃典“預(yù)制艙智能裝配生產(chǎn)線項(xiàng)目是國(guó)內(nèi)電網(wǎng)行業(yè)首例二變預(yù)制艙自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備，技術(shù)達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，打破國(guó)外設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)技術(shù)壟斷，在全球范圍內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵核心工位全自動(dòng)化、信息化”，其“高速EMS產(chǎn)品打破跨國(guó)公司對(duì)高速軌道供電技術(shù)行業(yè)壟斷”。

文章還稱，上海沃典獲得了國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新”小巨人”企業(yè)、工信部服務(wù)型制造示范企業(yè)、上海市高新技術(shù)企業(yè)、上海市培育小巨人企業(yè)、上海市專(zhuān)精特新中小企業(yè)、上海市服務(wù)型制造示范企業(yè)、上海市專(zhuān)家工作站、上海市專(zhuān)利試點(diǎn)單位等榮譽(yù)。

此外，根據(jù)企查查，上海沃典目前專(zhuān)利申請(qǐng)了67件，有效專(zhuān)利58件，其中大部分發(fā)明人均包含公司目前大股東、實(shí)控人黃立志。

上述信息并未在公告里提及，時(shí)代周報(bào)記者為此致電博眾精工，相關(guān)人士表示“公告都是按照模板撰寫(xiě)，不可能把所有信息都寫(xiě)在里面”。記者又致電上海沃典，相關(guān)人士表示“老板為人比較低調(diào)，不太愿意接受對(duì)外采訪”，而對(duì)于技術(shù)優(yōu)勢(shì)未披露一事，他也表示公司的確“沒(méi)有特別去宣傳這些”。

時(shí)代周報(bào)記者搜索上海沃典相關(guān)信息，的確較為匱乏，公司官網(wǎng)的新聞報(bào)道最近一條也要追溯到2020年。

不過(guò)，江蘇省鹽城市鹽都區(qū)工商業(yè)聯(lián)合會(huì)官方公眾號(hào)于今年4月發(fā)布文章，介紹了黃立志的從業(yè)經(jīng)歷。

文章稱，黃立志于1978年出生于江蘇鹽都郭猛，畢業(yè)于鹽城工學(xué)院，歷任機(jī)械工業(yè)領(lǐng)域企業(yè)的基層技術(shù)員、項(xiàng)目管理、銷(xiāo)售經(jīng)理、副總經(jīng)理。文章并未披露公司具體信息，企查查顯示，除了上海沃典，黃立志曾擔(dān)任過(guò)鹽城艾博輸送設(shè)備有限公司的法定代表人。

值得注意的是，上述上海經(jīng)信委的文章中提到，上海沃典當(dāng)時(shí)的戰(zhàn)略目標(biāo)中，有意“利用上市契機(jī)，力爭(zhēng)成為具有國(guó)際影響力智能物流成套裝備制造企業(yè)”。（管越）