“我們現(xiàn)在的確很難，現(xiàn)在燃料電池企業(yè)都面臨著比較嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，一方面燃料電池企業(yè)造血能力較差，比較依賴融資，另一方面氫能商業(yè)化進(jìn)程也不及預(yù)期。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要穩(wěn)定的延續(xù)性政策，但現(xiàn)行政策即將到期，新的政策還沒(méi)出臺(tái)。”6月初，北京億華通品牌部負(fù)責(zé)人李靖向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示。

一個(gè)月前，“氫能第一股”億華通迎來(lái)了上市以來(lái)最差成績(jī)單：2024年?duì)I收3.67億元，同比下滑54.21%，凈虧損擴(kuò)大至4.56億元。這并非個(gè)例，國(guó)富氫能、國(guó)鴻氫能、重塑能源四家頭部企業(yè)2024年合計(jì)虧損超18億元。這些數(shù)據(jù)表明，氫能產(chǎn)業(yè)要實(shí)現(xiàn)自主“造血”還遙遙無(wú)期。

2020年9月，五部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展燃料電池汽車(chē)示范應(yīng)用的通知》，提出將對(duì)燃料電池汽車(chē)的購(gòu)置補(bǔ)貼政策調(diào)整為燃料電池汽車(chē)示范應(yīng)用支持政策，示范期為4年。

在經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)采訪的多位氫能產(chǎn)業(yè)人士看來(lái)，隨著首輪燃料電池汽車(chē)示范應(yīng)用接近尾聲，市場(chǎng)、資本開(kāi)始觀望，政策銜接的斷檔風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始增加，企業(yè)融資尤其是民營(yíng)企業(yè)融資困難。在政策銜接的十字路口，氫燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)界對(duì)新政策提出多項(xiàng)訴求，以破解當(dāng)下氫燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在的主要痛點(diǎn)。

燃料電池企業(yè)深陷虧損

2024年，氫能產(chǎn)業(yè)的企業(yè)財(cái)報(bào)呈現(xiàn)鮮明的分化：上游制氫與材料企業(yè)業(yè)績(jī)飄紅，中游燃料電池核心企業(yè)集體失血，下游加氫站則初現(xiàn)盈利曙光。

上游企業(yè)受益于設(shè)備國(guó)產(chǎn)化的紅利，盈利能力普遍增強(qiáng)：2024年，長(zhǎng)盈精密凈利潤(rùn)增長(zhǎng)856%，金發(fā)科技?xì)錃怃N(xiāo)量增長(zhǎng)570%，中集安瑞科氫能業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)近60%。下游的加氫站也初現(xiàn)盈利曙光，中石化宣布部分高負(fù)荷加氫站點(diǎn)已實(shí)現(xiàn)盈利。

然而，中游的氫燃料電池四家頭部企業(yè)在2024年遭遇業(yè)績(jī)?nèi)€下跌：億華通營(yíng)收下滑54.21%，國(guó)富氫能下滑12.2%，國(guó)鴻氫能下滑36.9%，重塑能源營(yíng)收萎縮27.5%。四家企業(yè)合計(jì)凈虧損18.1億元，平均虧損增幅超60%。

氫燃料電池企業(yè)虧損加大，是應(yīng)收賬款危機(jī)、研發(fā)投入過(guò)重、電堆價(jià)格不斷走低等多重原因?qū)е隆?/p>

財(cái)報(bào)顯示，億華通兩年以上應(yīng)收賬款從5.79億飆升至10.53億元，占比從28%躍升至48%；重塑能源貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)達(dá)24億元，同比增長(zhǎng)19%。值得一提的是，氫燃料電池企業(yè)現(xiàn)金流危機(jī)增大，一大原因在于政府補(bǔ)貼發(fā)放延遲，使得企業(yè)陷入“補(bǔ)貼越發(fā)、現(xiàn)金流越枯”的悖論。

華北某氫能企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人劉瑩（化名）向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示：“我們買(mǎi)材料、設(shè)備都是真金白銀買(mǎi)的，國(guó)家補(bǔ)貼發(fā)放延遲得太厲害了，氫能源補(bǔ)貼分為國(guó)補(bǔ)、省補(bǔ)、區(qū)補(bǔ)，2024年區(qū)補(bǔ)這部分應(yīng)該在去年8月份下來(lái)，但到現(xiàn)在還沒(méi)下來(lái)。我們是個(gè)小公司，就兩百多人，卻墊了兩三億元，現(xiàn)在一兩千萬(wàn)的國(guó)家補(bǔ)貼到了，砸下來(lái)連個(gè)響都聽(tīng)不到就沒(méi)了。”

關(guān)于氫燃料電池汽車(chē)的補(bǔ)貼，整車(chē)企業(yè)“過(guò)手三分油”也是一大行業(yè)弊病。氫能行業(yè)的補(bǔ)貼資金發(fā)放流程是，財(cái)政部將補(bǔ)貼發(fā)放至整車(chē)廠，整車(chē)廠收到補(bǔ)貼后再向上游系統(tǒng)供應(yīng)商支付貨款。

“現(xiàn)在車(chē)企盈利能力弱，就開(kāi)始計(jì)較了。整車(chē)廠有各種理由扣你的錢(qián)，誰(shuí)造出來(lái)的東西都不可能一點(diǎn)問(wèn)題沒(méi)有。”一位不愿具名的氫能產(chǎn)業(yè)人士說(shuō)，這比國(guó)家延遲發(fā)放補(bǔ)貼造成的影響更嚴(yán)重，因?yàn)檠a(bǔ)貼發(fā)放只是時(shí)間問(wèn)題，但車(chē)企如果扣錢(qián)，那就是徹底沒(méi)有了。

另一方面，燃料電池企業(yè)還要為高額的研發(fā)投入準(zhǔn)備資金，進(jìn)一步加劇了現(xiàn)金流短缺。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，億華通研發(fā)費(fèi)用9701萬(wàn)元，占總成本的14%；國(guó)鴻氫能三年研發(fā)疊加運(yùn)營(yíng)虧損超11億元，重塑能源研發(fā)開(kāi)支1.44億元。

在不少氫能企業(yè)看來(lái)，目前行業(yè)的發(fā)展是不正常的模式。他們認(rèn)為，純電動(dòng)汽車(chē)推廣時(shí)是由整車(chē)廠主導(dǎo)，現(xiàn)在則是燃料電池企業(yè)在主導(dǎo)，推廣力度比整車(chē)企業(yè)差很多。

“當(dāng)初上層制定政策的時(shí)候，是想讓整車(chē)企業(yè)來(lái)主導(dǎo)，但是沒(méi)想到電動(dòng)汽車(chē)發(fā)展起來(lái)以后，氫能源汽車(chē)對(duì)整車(chē)廠來(lái)說(shuō)變成了可有可無(wú)的狀態(tài)。”劉瑩說(shuō)，“整車(chē)廠現(xiàn)在壓力也大，電動(dòng)車(chē)賠錢(qián)、行業(yè)又內(nèi)卷，本來(lái)經(jīng)營(yíng)壓力就大，同時(shí)做油車(chē)、電車(chē)和氫燃料電池車(chē)，研發(fā)和推廣投入就更難。”

“畢竟燃料電池只是整車(chē)的一個(gè)部件，消費(fèi)者用的是整車(chē)，而不是單純的一個(gè)部件，也不會(huì)只關(guān)注百公里耗氫多少，肯定也要關(guān)注智能化、操控、人機(jī)交互等方面。”氫璞創(chuàng)能燃料電池汽車(chē)整車(chē)總監(jiān)田建國(guó)表示。

成本倒掛與商業(yè)化困境

補(bǔ)貼發(fā)放延遲只是導(dǎo)致氫燃料電池企業(yè)資金鏈緊張的導(dǎo)火索，更深層次的原因在于，氫能產(chǎn)業(yè)至今仍然沒(méi)有實(shí)現(xiàn)有效的商業(yè)化運(yùn)作，其中的核心矛盾在于氫氣成本與終端需求的倒掛，以及應(yīng)用場(chǎng)景單一導(dǎo)致商業(yè)閉環(huán)缺失。

當(dāng)前的氫能主要分為由太陽(yáng)能、風(fēng)能等可再生能源發(fā)電+電解水制取的綠氫，和通過(guò)化石燃料如石油、天然氣和煤炭的燃燒來(lái)制取的灰氫。目前我國(guó)綠氫占比不足10%，氫能示范運(yùn)營(yíng)車(chē)輛大都采用灰氫。例如，北京眾多加氫站的氫氣都是從位于房山區(qū)的燕山石化采購(gòu)的。成本方面，灰氫成本約10元每公斤，綠氫成本卻高達(dá)30—40元每公斤。

國(guó)內(nèi)某第三方氫能承運(yùn)公司的員工告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：“河北某地的氫能示范運(yùn)營(yíng)車(chē)輛很多都停運(yùn)了，即便運(yùn)營(yíng)也是放短倒（純電短途運(yùn)輸）。雖然當(dāng)?shù)氐幕覛洳凰阗F，但如果遇到在廠區(qū)提貨、交貨排隊(duì)幾個(gè)小時(shí)的情況，氫氣消耗太多就會(huì)虧錢(qián)。要是氫價(jià)降到20元每公斤，那我才能賺錢(qián)。”

綠氫普遍采用“電制氫”方式，即通過(guò)可再生能源發(fā)電+電解水的技術(shù)路徑制取。陽(yáng)光氫能的測(cè)算顯示，當(dāng)電價(jià)為0.62元/度時(shí)，綠氫成本達(dá)39元每公斤，電價(jià)需壓至0.13元/度，綠氫價(jià)格才能與灰氫持平。

在終端用氫成本中，儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)占比高達(dá)30%—50%。管道運(yùn)輸氫氣成本最低，但目前我國(guó)僅約150公里氫氣輸送管道，且集中于化工園區(qū)。受限于技術(shù)原因，氫能儲(chǔ)運(yùn)成為終端價(jià)格高企的核心瓶頸，也是氫能商業(yè)化最大的攔路虎。例如，當(dāng)運(yùn)輸距離為100公里時(shí)，目前普遍采用的20MPa長(zhǎng)管拖車(chē)運(yùn)氫氣的運(yùn)輸成本9元/kg，而歐美 45MPa拖車(chē)的成本能減半，但52MPa拖車(chē)的關(guān)鍵閥門(mén)、壓縮機(jī)仍依賴進(jìn)口。

在使用場(chǎng)景上，氫能產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期依賴交通領(lǐng)域的單一場(chǎng)景，尤其是重卡物流的“單極支撐”，這一模式正暴露出其脆弱性。2024年氫能重卡銷(xiāo)量雖然占燃料電池汽車(chē)的54.1%，但全行業(yè)總銷(xiāo)量?jī)H5405輛，同比下滑12.6%。氫能源汽車(chē)的保有量距離《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃》設(shè)定的2025年5萬(wàn)輛目標(biāo)還差2萬(wàn)多輛。

在對(duì)成本敏感度極高的物流領(lǐng)域，即便加氫價(jià)下降至35元/kg，燃料電池重卡的全生命周期燃料成本仍達(dá) 2.1—2.8元/km，而柴油車(chē)僅需0.8-1.4元/km，成本過(guò)高導(dǎo)致規(guī)模化推廣受阻。

另外，氫燃料電池汽車(chē)在使用過(guò)程中的高速通行費(fèi)政策也并未做到全國(guó)統(tǒng)一。截至2025年5月30日，全國(guó)共有11個(gè)省市對(duì)氫能車(chē)輛實(shí)施高速公路通行費(fèi)減免政策，但絕大多數(shù)聚焦省內(nèi)網(wǎng)絡(luò)，未與鄰省聯(lián)通。“49噸重卡滿載，不同省份不同路段的高速費(fèi)不一，約為1.3元—2元每公里，一趟下來(lái)高速費(fèi)要好幾千塊錢(qián)，如果高速免費(fèi)的話還是能賺錢(qián)。”田建國(guó)說(shuō)，現(xiàn)在氫能汽車(chē)走山東高速免費(fèi)，走山西也是免費(fèi)，但是經(jīng)過(guò)河北時(shí)不免費(fèi)，又不好繞路。

產(chǎn)業(yè)界現(xiàn)存五大渴求

面對(duì)2025年氫燃料電池汽車(chē)示范政策到期節(jié)點(diǎn)，氫能產(chǎn)業(yè)人士的呼聲高度一致，即連續(xù)性政策供給、氫能高速全國(guó)一張網(wǎng)、專項(xiàng)融資通道、綠氫降本組合拳、多元化場(chǎng)景破壁。

在連續(xù)性政策供給方面，清華大學(xué)教授帥石金向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，應(yīng)建立長(zhǎng)效機(jī)制，防止政策空窗期導(dǎo)致資本觀望與技術(shù)停滯，打擊產(chǎn)業(yè)發(fā)展信心。國(guó)富氫能明確指出，由于政策不明朗致客戶采購(gòu)決策延后，2024年液氫設(shè)備零銷(xiāo)售營(yíng)收下降12%。

在氫能輸運(yùn)政策方面，內(nèi)蒙古將“西氫東送”400公里輸氫管道納入省級(jí)五年規(guī)劃，提前鎖定土地與審批資源，吸引中石化配套制氫廠落地，為企業(yè)提供了穩(wěn)定預(yù)期。在氫能汽車(chē)高速通行費(fèi)方面，自2024年3月起對(duì)氫燃料汽車(chē)免收高速通行費(fèi)以來(lái)，京津冀最大氫氣供應(yīng)商旭陽(yáng)氫能銷(xiāo)量突破2000萬(wàn)立方米，同比翻倍。5月上旬，我國(guó)首條跨區(qū)域氫能重卡干線西部陸海“氫走廊”正式貫通進(jìn)入常態(tài)化運(yùn)營(yíng)，但貴州、廣西還未跟進(jìn)高速免費(fèi)政策。

“應(yīng)建立全國(guó)統(tǒng)一市場(chǎng)，破除地方保護(hù)壁壘，通過(guò)跨區(qū)域示范城市群聯(lián)動(dòng)、氫能高速走廊建設(shè)等場(chǎng)景創(chuàng)新，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)形成跨省域協(xié)同，打破省際割裂現(xiàn)狀。”美錦能源氫能事業(yè)部負(fù)責(zé)人吳浩向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)說(shuō)。

在專項(xiàng)融資通道方面，吳浩表示，針對(duì)膜電極、碳紙等制約行業(yè)發(fā)展的"卡脖子"環(huán)節(jié)，應(yīng)設(shè)立國(guó)家氫能關(guān)鍵部件專項(xiàng)基金，對(duì)國(guó)產(chǎn)化突破項(xiàng)目給予3—5年研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除，并建立首臺(tái)套裝備應(yīng)用保險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，通過(guò)"技術(shù)驗(yàn)證-場(chǎng)景測(cè)試-批量應(yīng)用"的政策閉環(huán)降低市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)。

中石化2025年發(fā)起50億元?dú)淠墚a(chǎn)業(yè)鏈基金，江蘇“氫能研發(fā)貸”為協(xié)氫新能源提供5000萬(wàn)元低息貸款，這些都是氫能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融資渠道的新案例。

“成本還是最主要的，產(chǎn)業(yè)鏈要良性發(fā)展，就必須擊穿30元/kg的加氫成本線。”帥石金表示，政策層面也應(yīng)引導(dǎo)各方，打出電價(jià)優(yōu)惠+離網(wǎng)制氫+管網(wǎng)基建三路并進(jìn)的綠氫降本組合拳，實(shí)現(xiàn)綠氫與灰氫平價(jià)。“可以設(shè)定鋼鐵、化工領(lǐng)域綠氫強(qiáng)制配額，并將應(yīng)用場(chǎng)景向其他工業(yè)領(lǐng)域拓展。”田建國(guó)說(shuō)，“高鐵一旦用氫能源就不需要建這么多電網(wǎng)了，還有無(wú)人機(jī)、發(fā)電站、取暖家電等，都可以用氫能，現(xiàn)在打通船舶、儲(chǔ)能認(rèn)證的壁壘比較緊急。”

氫能產(chǎn)業(yè)下一個(gè)五年的勝負(fù)手，在于政策能否在連續(xù)性、成本閾值、場(chǎng)景生態(tài)三方面同步發(fā)力。眾多受訪者向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，綠氫降本依賴管網(wǎng)基建，工業(yè)場(chǎng)景拓展需規(guī)模攤薄儲(chǔ)運(yùn)成本，而這一切需連續(xù)性政策和資本輸血支撐。將七省高速免費(fèi)升級(jí)為全國(guó)統(tǒng)一行動(dòng)，以強(qiáng)制工業(yè)配額打開(kāi)萬(wàn)億級(jí)需求缺口，用專項(xiàng)國(guó)債破解民企研發(fā)困局，氫能產(chǎn)業(yè)或才能真正跨越生死線。

盡管困難重重，但業(yè)內(nèi)仍不乏樂(lè)觀之聲。國(guó)際氫能燃料電池協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王菊此前表示，2030年氫能重型車(chē)有替代柴油車(chē)的潛力。吳浩認(rèn)為，通過(guò)上述多維度的系統(tǒng)推進(jìn)，氫燃料電池汽車(chē)有望在未來(lái)3—5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)全生命周期成本與燃油車(chē)平價(jià)。

田建國(guó)認(rèn)為，行業(yè)普遍看好2028年。一方面，氫能產(chǎn)業(yè)的大部分龍頭企業(yè)的創(chuàng)始人都是高學(xué)歷且擁有極強(qiáng)韌性的創(chuàng)新人才，在行業(yè)艱難的時(shí)候，大家都抱團(tuán)取暖，各自想方設(shè)法技術(shù)降本和創(chuàng)新突破；另一方面，預(yù)計(jì)2025—2028年，沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)會(huì)被淘汰，在2030年碳達(dá)峰前兩年，整個(gè)行業(yè)或需追趕進(jìn)度，在“賽道廣、賽手少”的情況下，優(yōu)秀的企業(yè)必然能做大做強(qiáng)。

近期有消息稱，國(guó)家有關(guān)部門(mén)已經(jīng)調(diào)研了很多地方，也正組織研討和制定新的示范運(yùn)營(yíng)方案、政策，且更加具有前瞻性、引領(lǐng)性和全面性。國(guó)家能源局近日發(fā)布《中國(guó)氫能發(fā)展報(bào)告（2025）》，對(duì)2025年中國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)行了展望，其中提到堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向、應(yīng)用導(dǎo)向，按照“創(chuàng)新引領(lǐng)、示范先行”的原則，結(jié)合“兩重”建設(shè)，推進(jìn)區(qū)域綜合示范、重點(diǎn)場(chǎng)景應(yīng)用。

（作者 周信）