5月20日，金融市場迎來罕見一幕：存貸款利率同日下行。1年期和5年期以上LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）均下調(diào)10BP（基點(diǎn)），國有大行及部分股份行存款掛牌利率也調(diào)降5BP～25BP，其中3年期和5年期品種均下調(diào)25BP。此次存貸兩端非對稱降息，存款利率平均降幅大于LPR降幅，被市場視為對銀行凈息差的呵護(hù)，短期內(nèi)對銀行影響偏正面。不過，后續(xù)隨著存量信貸陸續(xù)完成重定價(jià)，信貸需求能否明顯回升“以量補(bǔ)價(jià)”成為關(guān)鍵。

存貸款利率同日非對稱下調(diào)

5月20日，新一期LPR出爐，1年期LPR從3.1%下調(diào)至3.0%，5年期以上LPR從3.6%下調(diào)至3.5%，均下行10BP。這是自去年10月以來，LPR連續(xù)6個(gè)月“按兵不動(dòng)”后的首次下調(diào)。此次LPR下調(diào)與此前逆回購利率調(diào)整幅度一致，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，這將為企業(yè)和居民減負(fù)，激發(fā)有效融資需求，提振居民消費(fèi)意愿和能力。

與此同時(shí)，國有大行和部分股份行同步下調(diào)了存款掛牌利率。具體來看，活期存款利率下調(diào)5BP；定期整存整取二年期及以下下調(diào)15BP，三年期和五年期均下調(diào)25BP。定期零存整取、整存零取、存本取息三種期限均下調(diào)15BP，7天期通知存款利率下調(diào)15BP。這是自2022年9月以來國有大行第七次主動(dòng)下調(diào)存款利率，也是去年10月之后存款利率時(shí)隔7個(gè)月再次下調(diào)。

從以往經(jīng)驗(yàn)來看，存款利率與LPR同日調(diào)整并不常見。2024年7月22日和10月21日LPR下行時(shí)，國有大行宣布存款利率下調(diào)的時(shí)間分別略晚于和早于LPR調(diào)整日。此次調(diào)整被市場視為央行通過利率自律機(jī)制引導(dǎo)商業(yè)銀行主動(dòng)穩(wěn)定息差的舉措。

短期呵護(hù)銀行息差

金融監(jiān)管總局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度商業(yè)銀行凈息差降至1.43%，較去年四季度的1.52%進(jìn)一步下降。這一凈息差水平明顯低于監(jiān)管合意水平1.8%，且單季度降幅達(dá)到去年全年降幅的一半。息差收窄給銀行帶來了較大壓力。

中金公司銀行業(yè)分析師林英奇認(rèn)為，此次LPR下調(diào)10BP，跟隨逆回購利率下調(diào)符合預(yù)期，主要是為應(yīng)對貿(mào)易摩擦的潛在沖擊。而存款利率平均下調(diào)幅度約16BP，降幅大于LPR下調(diào)幅度，且是歷史上首次出現(xiàn)負(fù)債成本下調(diào)幅度高于資產(chǎn)收益率下調(diào)幅度，體現(xiàn)對銀行息差的呵護(hù)，與央行一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告導(dǎo)向一致。

據(jù)中金公司靜態(tài)測算，本次LPR下調(diào)及存款利率調(diào)降預(yù)計(jì)提升銀行息差7BP，對營收和利潤影響分別在3%和6%左右，對銀行的綜合影響偏正面。中泰證券研究所所長戴志鋒也認(rèn)為，此次存款利率下調(diào)幅度超過LPR降幅，對息差形成有效支撐。綜合來看，本輪降息、存款利率下調(diào)、降準(zhǔn)對銀行息差的影響短期正面，預(yù)計(jì)對銀行業(yè)2025年、2026年的息差影響分別為2.9BP和-1.4BP，對今年?duì)I收、稅前利潤分別有1.9個(gè)百分點(diǎn)和4.2個(gè)百分點(diǎn)支撐。

穩(wěn)息差路徑正邊際轉(zhuǎn)變

銀行息差的影響因素和路徑是復(fù)雜的。存款利率下行不僅直接影響銀行的負(fù)債成本，還會(huì)進(jìn)一步影響居民和企業(yè)的資金安排，從而影響銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)。

林英奇提示，此次存款利率下調(diào)是近幾年幅度最大的一輪，需要關(guān)注存款降息后存款流向非銀的風(fēng)險(xiǎn)。金融脫媒可能導(dǎo)致銀行存款流失，銀行被迫通過同業(yè)負(fù)債攬儲(chǔ)。如果存款流失后銀行通過利率相對更高的同業(yè)負(fù)債攬儲(chǔ)，可能會(huì)抵消部分負(fù)債成本的下降，從而帶來息差下行。

按照以往經(jīng)驗(yàn)，股份行在近期會(huì)緊隨大行跟進(jìn)調(diào)整，中小銀行可能逐步分批跟進(jìn)下調(diào)。但存款掛牌利率多次調(diào)整后下行空間已大大收窄，尤其在1年期定存利率跌破1%、活期存款利率低至0.05%的情況下，后續(xù)存款掛牌利率的統(tǒng)一調(diào)整頻率預(yù)計(jì)將減少。在此背景下，除了存款結(jié)構(gòu)調(diào)整，強(qiáng)化存款利率自律上限約束、主動(dòng)壓降內(nèi)部授權(quán)利率等控成本舉措的關(guān)注度也進(jìn)一步提升。

此次除了掛牌利率調(diào)整，國有大行的存款執(zhí)行利率上浮幅度也較之前收窄。以工商銀行為例，目前該行3年期定存利率最高可上浮至1.55%，較掛牌利率上浮30BP，此前最高可上浮40BP至1.9%。建設(shè)銀行等國有大行也有類似操作趨勢。與此同時(shí)，為遏制存款定期化趨勢帶來的成本壓力，不少銀行已不再對5年期定存利率進(jìn)行上浮，僅按照掛牌利率執(zhí)行，期限利率倒掛現(xiàn)象也因此加劇。越來越多的銀行開始提高可上浮利率的3年期定存的起存門檻，相關(guān)定存產(chǎn)品也出現(xiàn)了罕見的額度告急現(xiàn)象。

除了負(fù)債端，資產(chǎn)端也在發(fā)生一些邊際變化。近期，廣州、廈門等多地在LPR公布前夕逆勢上調(diào)首套房貸利率下限，被市場視為響應(yīng)監(jiān)管指導(dǎo)避免“內(nèi)卷式”降價(jià)、呵護(hù)銀行息差的一項(xiàng)靈活舉措。以廣州為例，當(dāng)?shù)劂y行通過將房貸利率從此前執(zhí)行的LPR-60BP調(diào)整為LPR-50BP，以此保持房貸實(shí)際利率穩(wěn)定在3%以上。央行數(shù)據(jù)顯示，3月新發(fā)放個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率為3.13%，同比下降0.56個(gè)百分點(diǎn)，處于歷史低位。

來源：本網(wǎng)綜稿