近期，私募MOM產(chǎn)品發(fā)展態(tài)勢迅猛。據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至5月20日，今年私募MOM產(chǎn)品備案數(shù)量已達29只，這一數(shù)字不僅超過2024年全年備案數(shù)量總和23只，更創(chuàng)下2019年規(guī)范運作以來新高。部分MOM產(chǎn)品資金來源顯示為銀行理財，其正成為委外資金青睞的方向。

MOM（Manager of Managers，即管理人中管理人）是一種獨特的投資管理模式，管理人委托兩個或以上符合條件的第三方資產(chǎn)管理機構(gòu)（投資顧問）就資產(chǎn)管理產(chǎn)品的部分或全部資產(chǎn)提供投資建議，并將產(chǎn)品資產(chǎn)劃分為多個資產(chǎn)單元，實現(xiàn)跨大類資產(chǎn)配置。與大眾更為熟知的FOF相比，業(yè)內(nèi)形象地稱MOM是把基金的“管錢”換成了“管人”，通過持續(xù)“管理”各基金經(jīng)理，達成投資收益和風險的動態(tài)平衡。

2019年底，證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)管理人中管理人（MOM）產(chǎn)品指引（試行）》（簡稱“《MOM產(chǎn)品指引》”），國內(nèi)MOM產(chǎn)品相關(guān)規(guī)則得以細化，正式步入規(guī)范管理時代。華寶證券相關(guān)研報指出，相較于FOF，MOM在投資集中度限制、調(diào)倉靈活度以及母基金話語權(quán)等方面更具優(yōu)勢。同時，私募MOM在展業(yè)動力和合作投顧上也擁有先天優(yōu)勢?！禡OM產(chǎn)品指引》落地后，券商資管、期貨資管均可開展私募MOM業(yè)務。

從今年備案的MOM產(chǎn)品形式來看，基本由合作機構(gòu)（券商資管、期貨資管）作為受托方，由兩家或以上的私募基金管理人擔任投資顧問。部分產(chǎn)品名稱還顯示，其由委托方即資金方（如銀行理財）開展委外投資。例如今年2月底備案的“光大期貨光大理財優(yōu)選基金寶1號MOM集合資產(chǎn)管理計劃”，由光大期貨受托，上海重陽投資管理股份有限公司、灃京資本管理（北京）有限公司等五家私募擔任投資顧問，資金方可能來自光大理財。

業(yè)內(nèi)人士表示，從MOM產(chǎn)品名稱和托管銀行可看出，不少資金來源于銀行理財和保險資管。隨著利率下行且波動加大，理財、保險等資金對多元化配置的需求愈發(fā)強烈。

然而，委外投資并非沒有風險，其同樣需要強大的投研實力作為支撐。中金公司相關(guān)研報指出，F(xiàn)OF、MOM等工具雖有助于銀行理財業(yè)務發(fā)展壯大，也是理財子公司在諸多約束條件下布局權(quán)益類資產(chǎn)的較優(yōu)解，能有效權(quán)衡投研實力、人力資源、客戶持有體驗及公司文化等多重因素，但MOM產(chǎn)品表現(xiàn)極度依賴私募基金作為投資顧問的管理能力，以及資金方對私募基金管理人的挑選能力和相應風控措施。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，因百億FOF私募機構(gòu)華軟新動力踩雷跑路事件，部分銀行理財已暫停此類通道業(yè)務。華軟新動力曾是市場最大規(guī)模的FOF私募，2023年其投資的“杭州30億私募瑜瑤”跑路，引發(fā)風險事件，導致多家上市公司、信托等金融機構(gòu)投資受損。隨后，證監(jiān)會對杭州瑜瑤、深圳匯盛等私募機構(gòu)立案調(diào)查。

中金公司研報指出，F(xiàn)OF、MOM工具并非簡單投資選擇，需依靠強大量化算法及細致盡調(diào)跟蹤，從海量產(chǎn)品和管理人中篩選符合需求對象。目前理財子公司將委外作為長期投資策略，但FOF、MOM投研實力仍需改進與補足。

來源：本網(wǎng)綜稿