“我們旗下的一款包含個(gè)人養(yǎng)老金份額的理財(cái)產(chǎn)品，雖然整體規(guī)模增長(zhǎng)迅速，但個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的貢獻(xiàn)增速明顯低于普通賬戶。這意味著，投資者更多是出于產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，將其視為一款優(yōu)質(zhì)的普通理財(cái)產(chǎn)品而購買。”某理財(cái)公司投資經(jīng)理說，不僅如此，公司聯(lián)合渠道方進(jìn)行了抽樣調(diào)查，結(jié)果顯示，在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶資金的整體配置中，與養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老保險(xiǎn)相比，養(yǎng)老理財(cái)與養(yǎng)老基金所占份額非常有限。

據(jù)記者了解，養(yǎng)老理財(cái)這一發(fā)展態(tài)勢(shì)主要受到三方面因素制約：銷售端推動(dòng)力度不足、歷史收益率表現(xiàn)相對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品缺乏顯著優(yōu)勢(shì)，以及投資者長(zhǎng)期以來形成的“重安全、輕收益”的配置觀念。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由專業(yè)機(jī)構(gòu)提供科學(xué)、系統(tǒng)的資產(chǎn)配置服務(wù)，以及通過全面提升養(yǎng)老理財(cái)“持有體驗(yàn)”增強(qiáng)投資者長(zhǎng)期持有的信心，這些舉措有望激活養(yǎng)老理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

受到三大因素制約

先來看銷售推動(dòng)力。某理財(cái)公司副總經(jīng)理表示：“多數(shù)投資者通過兩個(gè)渠道接觸養(yǎng)老產(chǎn)品：一是理財(cái)顧問，二是主動(dòng)推介產(chǎn)品的銷售端。在各類養(yǎng)老產(chǎn)品中，銷售人員推銷保險(xiǎn)產(chǎn)品最積極，其次是基金，可能是受限于銷售激勵(lì)機(jī)制，銷售人員推銷理財(cái)產(chǎn)品的力度較弱。一個(gè)直觀的體現(xiàn)是，理財(cái)顧問在微信公眾號(hào)等平臺(tái)發(fā)布的保險(xiǎn)產(chǎn)品文章最多。”

除了銷售方不積極，收益率表現(xiàn)亦是重要因素。“在過去一段時(shí)間，理財(cái)產(chǎn)品的收益率相對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品來說沒有顯著優(yōu)勢(shì)。”上述理財(cái)公司副總經(jīng)理說。

最后來看消費(fèi)者對(duì)養(yǎng)老資金的認(rèn)知偏好。無論是年輕人，還是年長(zhǎng)者，多數(shù)人將安全視為養(yǎng)老儲(chǔ)備的首要原則。在這一觀念影響下，客戶傾向于將養(yǎng)老資金配置于存款與保險(xiǎn)產(chǎn)品，而非有一定風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品和基金。

上述認(rèn)知偏好還體現(xiàn)在，相較于目標(biāo)日期型養(yǎng)老產(chǎn)品，投資者對(duì)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型養(yǎng)老產(chǎn)品的接受程度更高。“我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前投資者對(duì)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型養(yǎng)老產(chǎn)品接受度相對(duì)較高；對(duì)一站式長(zhǎng)期投資方案，例如須連續(xù)投資30年的產(chǎn)品，仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。更多人偏好將養(yǎng)老資金恒定置于低風(fēng)險(xiǎn)水平。”某資產(chǎn)管理集團(tuán)中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人說。

提升投資者持有體驗(yàn)

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，養(yǎng)老理財(cái)要實(shí)現(xiàn)良好發(fā)展關(guān)鍵在于提升投資者持有體驗(yàn)，讓投資者體會(huì)到長(zhǎng)期投資的價(jià)值，從而“拿得住、持得穩(wěn)”。

“當(dāng)前在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的配置中，投資者傾向于選擇儲(chǔ)蓄存款。但是據(jù)測(cè)算，一只年化收益率僅比儲(chǔ)蓄存款高出0.5個(gè)百分點(diǎn)的產(chǎn)品，在30年復(fù)利作用下，兩者最終的收益差距會(huì)非常大。”上述某理財(cái)公司投資經(jīng)理說。

事實(shí)上，養(yǎng)老投資除了需要關(guān)注本金虧損和產(chǎn)品破凈的風(fēng)險(xiǎn)，還需要關(guān)注收益不足、無法跑贏通脹的風(fēng)險(xiǎn)，但后者往往容易被投資者忽視。

為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，理財(cái)公司應(yīng)從深入了解客戶需求出發(fā)，將其作為產(chǎn)品設(shè)計(jì)的首要考量因素，尤其需重點(diǎn)評(píng)估客戶可承受的凈值波動(dòng)范圍。最終目標(biāo)是通過優(yōu)化持有體驗(yàn)，幫助客戶切實(shí)感受到長(zhǎng)期投資與復(fù)利積累對(duì)養(yǎng)老儲(chǔ)備的積極影響，這需要理財(cái)公司、銀行渠道及銷售顧問等共同參與和推動(dòng)。

產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)是根本。記者在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，理財(cái)公司普遍對(duì)自己的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力抱有充分信心：一方面，當(dāng)前保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與理財(cái)公司均面臨著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺、難以持續(xù)獲取高額回報(bào)的困境，當(dāng)大家都需要向市場(chǎng)“要收益”時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力有望提升；另一方面，與公募基金相比，理財(cái)公司在資產(chǎn)獲取能力和投資策略靈活性方面具備一定優(yōu)勢(shì)。

強(qiáng)化資產(chǎn)配置

當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金賬戶資金配置仍以投資者自主決策為主，而非委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)配置。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若能由專業(yè)機(jī)構(gòu)基于客戶實(shí)際需求提供科學(xué)、系統(tǒng)的資產(chǎn)配置服務(wù)，將激發(fā)養(yǎng)老理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Α?/p>

“我們正與銷售渠道探討，將針對(duì)每人每年1.2萬元的個(gè)人養(yǎng)老金額度，為客戶提供一套完整的資產(chǎn)配置方案。例如，為客戶建議儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)、基金、理財(cái)四個(gè)類別的具體配置比例。將資金全部投入儲(chǔ)蓄存款看似穩(wěn)妥，實(shí)則回報(bào)率較低，難以充分發(fā)揮養(yǎng)老資金‘長(zhǎng)錢長(zhǎng)投’的優(yōu)勢(shì)。”上述理財(cái)公司副總經(jīng)理說，可以借鑒海外一些成功的做法，例如根據(jù)客戶的年齡、收入、退休時(shí)間、理想生活水準(zhǔn)等因素，評(píng)估其所需的養(yǎng)老替代率和資金規(guī)模，判斷客戶當(dāng)前儲(chǔ)蓄和投資計(jì)劃能否滿足未來需求，并提供配置調(diào)整建議，增加或減少某類資產(chǎn)占比，并支持每年進(jìn)行定期回顧和動(dòng)態(tài)調(diào)整，以保障養(yǎng)老計(jì)劃沿既定目標(biāo)推進(jìn)。

無論是年輕人，還是年長(zhǎng)者，多數(shù)人將安全視為養(yǎng)老儲(chǔ)備的首要原則。在這一觀念影響下，客戶傾向于將養(yǎng)老資金配置于存款與保險(xiǎn)產(chǎn)品，而非有一定風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品和基金。

來源：中國(guó)證券報(bào)