鹵制品不好賣，煌上煌想跨界做凍干。近日，煌上煌發(fā)布公告稱，擬斥資4.95億元收購凍干食品公司福建立興食品股份有限公司（以下簡稱“立興食品”）51%股份，后者將成為其控股子公司。

煌上煌主營醬鹵肉制品及佐餐涼菜快捷消費食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。作為鹵味巨頭，煌上煌近年的發(fā)展談不上順利，兩大主業(yè)銷量持續(xù)低迷，門店規(guī)模也在不斷收縮。從試圖收購展翠食品進入休閑零食領域，到如今通過收購跨界做凍干食品，煌上煌尋求新增長的意圖已然十分迫切。

入局凍干食品領域

煌上煌披露的收購公告顯示，公司與立興食品股東林解本、王永和、郭樹松、趙志堅、林建清、晟興投資和眾立投資簽訂《股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，受讓上述股東持有的立興食品合計51%的股權，交易總價約為4.95億元。

立興食品成立于2006年，經(jīng)營模式涵蓋貼牌代加工以及自有品牌建設，擁有37條凍干生產(chǎn)線，8000平方米的凍干爐設備，年產(chǎn)各種凍干產(chǎn)品近6000噸、植物萃取粉及濃縮液近10000噸的能力，其產(chǎn)能規(guī)模及市場占有率位居全國前列，被譽為“全品類凍干大師”。

截至2025年6月30日，立興食品的凈資產(chǎn)為2.77億元，第三方評估機構給出的評估價值為9.78億元，增值率達252.58%。經(jīng)各方協(xié)商，確定立興食品100%股權的估值為9.7億元。

業(yè)績層面，2024年及2025年上半年，立興食品分別實現(xiàn)營收4.15億元、2.51億元，凈利潤分別為4221.75萬元、4188.30萬元。立興食品給出的業(yè)績承諾為，其2025年、2026年、2027年扣非凈利潤分別需要不低于7500萬元、8900萬元和1億元，累計實現(xiàn)的凈利潤不低于2.64億元。

對于此次收購，煌上煌方面表示，公司始終堅持產(chǎn)品多元化的發(fā)展戰(zhàn)略，立興食品產(chǎn)品與消費場景與公司具有一定的互補性。凍干食品除了在零售渠道銷售外，還廣泛應用于航天、軍事、戶外探險、醫(yī)療等領域，擁有不同的消費群體。公司可以借助立興食品的銷售渠道和市場資源，進入新興市場，接觸到更廣泛的消費群體，打破原有的市場局限，實現(xiàn)市場的多元化拓展。其實，雙方在更早之前已經(jīng)有過合作。2021年，煌上煌曾通過旗下子公司真真老老與立興食品合作研發(fā)凍干鎖鮮粽子。

在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，此次并購并非“強強聯(lián)合”，更傾向于雙方“各取所需”。“煌上煌本次收購的立興食品體量較小，預期貢獻有限，恐怕難以有效支撐其整體業(yè)績。”朱丹蓬說。

主業(yè)發(fā)展失速

對于收購，煌上煌已然不陌生。2024年12月，煌上煌計劃收購潮州糖果老字號展翠食品，不過半個月后，該項交易因“與標的控股股東之間針對收購控股權所涉及的相關條款無法達成一致”而終止推進。

在更早些時候，煌上煌曾先后在2015年、2023年合計斥資近1.9億元實現(xiàn)對真真老老的控股，進入米制品賽道，開發(fā)出手撕醬鴨粽子等一系列粽子產(chǎn)品。

一系列跨界收購動作背后是煌上煌近年來持續(xù)下滑的營收。財報信息顯示，2025年上半年，煌上煌實現(xiàn)營收9.84億元，同比下降7.19%。把時間線拉長，可以看到煌上煌營收下滑趨勢已持續(xù)數(shù)年。2021—2024年，煌上煌分別實現(xiàn)營收23.39億元、19.54億元、19.21億元、17.39億元，同比分別下降4.01%、16.46%、1.70%、9.44%。

從業(yè)務層面來看，支撐公司業(yè)績的兩大主營業(yè)務銷量呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢。2021—2024年，煌上煌肉制品銷量由3.67萬噸一路降至2.28萬噸。今年上半年，煌上煌肉制品銷量同比下降15.69%至1.02萬噸。2021年，公司米制品銷量為3.4萬噸，同比增長4.73%，但從2022年開始，該業(yè)務板塊銷量持續(xù)下滑，2024年銷量下滑至2.6萬噸。2025年上半年，米制品銷量為1.6萬噸，同比下降12.20%。

與此同時，煌上煌門店拓展也不及預期，2024年及今年上半年，煌上煌門店數(shù)量分別凈減少837家和762家，其中加盟店數(shù)量分別減少816家和715家，且煌上煌在半年報中表示，因消費場景發(fā)生變化，醬鹵肉制品加工業(yè)老店單店收入持續(xù)同比下降。

據(jù)紅餐產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2024年鹵制品市場規(guī)模為3332億元，同比增加4.8%，而此前2018—2023年復合年均增長率為6.4%。鹵制品行業(yè)增速明顯放緩。面對主力產(chǎn)品銷量持續(xù)萎縮、門店數(shù)量不斷減少，在主業(yè)外尋求突破成為煌上煌一個新的選擇。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，從短期緩解業(yè)績壓力來看，煌上煌通過跨界并購立興食品等公司，可快速進入新市場，緩解主業(yè)下滑壓力，一定程度上具有積極意義。但要在新并購的領域中實現(xiàn)產(chǎn)品、品牌的協(xié)同發(fā)展，公司還需在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)進行有效整合管理。

就并購相關問題，北京商報記者向煌上煌發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復。