2025年6月3日，渤海汽車系統(tǒng)股份有限公司（下稱“渤海汽車”，600960.SH）停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日。停牌原因是渤海汽車正籌劃涉及關(guān)聯(lián)交易的重大資產(chǎn)重組，擬收購(gòu)北汽集團(tuán)旗下4家汽車零部件公司股權(quán)。

6月3日，渤海汽車董事會(huì)辦公室相關(guān)工作人員對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，收購(gòu)這4家公司有利于改善公司資產(chǎn)、增加業(yè)務(wù)板塊。

國(guó)際智能運(yùn)載科技協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)張翔分析，此次渤海汽車擬收購(gòu)這4家公司是為了順應(yīng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈向新能源與智能化發(fā)展的趨勢(shì)，通過與北京海納川汽車部件股份有限公司（下稱“海納川”）的業(yè)務(wù)整合，借此改善資產(chǎn)與業(yè)務(wù)板塊。

欲借并購(gòu)改善資產(chǎn)

對(duì)于擬收購(gòu)這4家公司的原因，6月3日，渤海汽車董事會(huì)辦公室相關(guān)工作人員對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，這是大股東綜合考慮后挑選的，這4家公司的業(yè)績(jī)能力比較好，這幾年渤海汽車盈利能力不足，收購(gòu)這4家公司可以改善公司資產(chǎn)、增加業(yè)務(wù)板塊。

5月31日，渤海汽車發(fā)布公告，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購(gòu)買海納川持有的北京北汽模塑科技有限公司（下稱“北汽模塑”）51%的股權(quán)、海納川安道拓（廊坊）座椅有限公司（下稱“廊坊安道拓”）51%的股權(quán)、英納法智聯(lián)科技（北京）有限公司（下稱“智聯(lián)科技”）100%的股權(quán)、廊坊萊尼線束系統(tǒng)有限公司（下稱“萊尼線束”）50%的股權(quán)，并向不超過35名（含）符合條件的特定對(duì)象發(fā)行股份募集配套資金。

渤海汽車官網(wǎng)顯示，該公司是北汽集團(tuán)所屬的上市公司，位于山東省濱州市，始建于1951年。1963年，該公司定點(diǎn)生產(chǎn)活塞，2004年在上交所主板上市，主導(dǎo)產(chǎn)品包含高性能活塞、輪轂、缸體缸蓋、汽車空調(diào)、油箱、減振器、排氣管、輕量化部件等。

近年來，渤海汽車業(yè)績(jī)承壓。2021年至2024年，渤海汽車營(yíng)業(yè)收入分別為44.15億元、41.02億元、46.70億元、42.27億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-0.90億元、-0.62億元、-1.99億元、-12.64億元。

查詢上述4家擬被收購(gòu)的企業(yè)官網(wǎng)可知，這些企業(yè)均屬于汽車零部件領(lǐng)域。北汽模塑注冊(cè)資本16000萬元，成立于2008年6月，主要生產(chǎn)汽車外飾件；廊坊安道拓注冊(cè)資本3800萬元，成立于2014年3月，專注于汽車座椅系統(tǒng)；智聯(lián)科技注冊(cè)資本8000萬元，成立于2022年7月，致力于智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用；萊尼線束成立于2013年5月，注冊(cè)資本6000萬元，主營(yíng)汽車線束系統(tǒng)。

上述4家企業(yè)在所屬汽車零部件細(xì)分領(lǐng)域具備一定的優(yōu)勢(shì)。以北汽模塑為例，除了海納川持股其51%股份外，其余的49%股份由江南模塑科技股份有限公司（下稱“模塑科技”，000700.SZ）持有。根據(jù)模塑科技年報(bào)顯示，2024年北汽模塑實(shí)現(xiàn)銷售收入53.84億元，同比增長(zhǎng)28.04%；凈利潤(rùn)4.54億元，同比增長(zhǎng)12.75%。

渤海汽車公告顯示，根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》《上海證券交易所股票上市規(guī)則》等相關(guān)規(guī)定，經(jīng)初步測(cè)算，本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，且構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。本次交易不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變更。

渤海汽車董事會(huì)辦公室相關(guān)工作人員稱，該并購(gòu)計(jì)劃是今年剛啟動(dòng)，還有資產(chǎn)評(píng)估、審計(jì)等流程。渤海汽車公告也表示，本次交易尚處于籌劃階段，有關(guān)事項(xiàng)尚存在不確定性。

加速向新能源轉(zhuǎn)型

自2015年6月以無償轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)入北汽集團(tuán)體系后，渤海汽車并購(gòu)動(dòng)作較為頻繁。

2016年，渤海汽車收購(gòu)濱州發(fā)動(dòng)機(jī)和泰安啟程股權(quán)，使其不再局限于活塞類業(yè)務(wù)，還獲得了海納川、北汽集團(tuán)及其他股東方的客戶資源；2018年，渤海汽車收購(gòu)德國(guó)TAH公司股權(quán)，將產(chǎn)品線擴(kuò)展到更多輕量化零部件領(lǐng)域。此外，渤海汽車于2019年收購(gòu)北京彼歐英瑞杰汽車系統(tǒng)有限公司等多家公司的股權(quán)，2024年收購(gòu)天納克（北京）汽車減振器有限公司的資產(chǎn)……

通過一系列并購(gòu)，渤海汽車從單一的活塞制造企業(yè)轉(zhuǎn)型為在汽車動(dòng)力總成、底盤總成、熱交換系統(tǒng)及汽車電子系統(tǒng)等產(chǎn)業(yè)布局的綜合性零部件企業(yè)，并朝著輕量化、電動(dòng)化和智能化的戰(zhàn)略方向發(fā)展。

然而，2024年渤海汽車迎來了自2004年上市以來虧損數(shù)額最大的一年。年報(bào)顯示，2024年該公司營(yíng)業(yè)收入為42.27億元，同比下降9.48%；歸母凈利潤(rùn)為-12.64億元，同比下降535.66%。

對(duì)于2024年虧損的原因，渤海汽車年報(bào)顯示，主要由于德國(guó)全資子公司渤海汽車國(guó)際有限公司及其下屬全資子公司申請(qǐng)破產(chǎn)計(jì)提減值及費(fèi)用的影響；此外，公司子公司泰安啟程的汽車輪轂主要出口美國(guó)售后市場(chǎng)，受中美貿(mào)易摩擦、市場(chǎng)需求低迷以及美國(guó)主要客戶WPR重組等影響，訂單減少，輪轂業(yè)務(wù)收入下降，主要原材料鋁價(jià)上漲。

面對(duì)持續(xù)虧損困境，2025年3月，渤海汽車推出2025年估值提升計(jì)劃，明確提出將通過提升經(jīng)營(yíng)效率、積極尋求并購(gòu)重組機(jī)會(huì)等措施改善公司投資價(jià)值。

天眼查股權(quán)穿透顯示，海納川是渤海汽車的控股股東，也是北京汽車集團(tuán)有限公司（下稱“北汽集團(tuán)”）的零部件產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。

張翔對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者分析，此次收購(gòu)或是渤海汽車與海納川之間的業(yè)務(wù)整合之舉。從業(yè)務(wù)布局來看，渤海汽車在保持傳統(tǒng)燃油車零部件業(yè)務(wù)的同時(shí)，正積極向輕量化、智能化與新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型；海納川則在新能源與智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域加速布局。渤海汽車擬收購(gòu)的4家公司中，北汽模塑、廊坊安道拓、萊尼線束專注于傳統(tǒng)汽車零部件業(yè)務(wù)，智聯(lián)科技則屬于汽車智能化創(chuàng)新領(lǐng)域。

張翔進(jìn)一步補(bǔ)充道，當(dāng)前，汽車產(chǎn)業(yè)鏈整合正朝著新能源化與智能化的方向推進(jìn)。這也促使相關(guān)企業(yè)加快向新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的步伐。若此次收購(gòu)順利完成，渤海汽車有望在汽車零部件領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多元化布局，并為公司的智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)提供有力支撐。然而，渤海汽車仍需評(píng)估整合過程中面臨的多方面風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，并加強(qiáng)創(chuàng)新，以確保業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

（作者 王惠）