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非標信托迎登記新規 業界期待監管細則出臺

2025-08-22 10:01

近期,中國信托登記有限責任公司(下稱“中國信登”)對于登記資產管理信托產品要求應進行組合投資,將自9月起執行。非標類資產管理信托受到的影響尤其受業內關注。與此同時,業內對組合投資的一些具體要求仍有疑惑,因此期待監管部門能早日明確具體細則。

中國信登日前發布系統公告,將自2025年9月1日起執行新的信托預登記審查標準。其中要求,對于資產管理信托,信托公司應當落實組合投資要求,不得開展實質為單一融資方提供融資的信托業務。

上述新要求主要影響非標信托。用益信托研究員帥國讓此前對記者表示,非標信托組合投資有多重積極意義,可以實現風險分散化,同時促進信托公司回歸資產管理本源,并提升專業投資能力和服務實體經濟質效。不過,也要求信托公司進一步提升投資管理、風險管理等能力。

對于非標信托的組合投資要求,信托公司已有預期,但對上述新規一些要求仍感到意外。“資產管理信托新規還沒出,還不明確組合投資的具體要求是什么,但登記的新要求卻先行了一步,不讓非組合投資的產品登記了。”一位信托公司相關負責人說。

2023年監管部門曾表示,資產管理信托原則上應當以組合投資方式分散風險,監管部門將完善相關配套制度,明確組合投資相關要求。根據金融監管總局2025年規章制定工作計劃,今年將修訂《信托公司管理辦法》,并制定《資產管理信托管理辦法》。

信托業人士正密切關注相關制度發布,并期待新規早日出臺,以便行業對齊新標準來落地執行。

目前,多家信托公司表示,對于組合投資的要求還在觀望中。從影響來看,業內預期,對主動管理的信托業務影響程度可控。

業內人士介紹,多年來信托公司所做的業務以融資類業務為主,近年在資產服務信托、資產管理信托、公益慈善信托的三分類業務新規引導下,信托公司也在積極轉向服務類、資管類信托。

一位信托公司業務人士表示,目前自主發行的資產管理信托產品早已進行組合投資。

據介紹,信托公司的資產管理信托分為標品信托和非標信托。其中,標品信托開展組合投資是自然而然的事,非標信托的組合投資也已有多種嘗試——既包括投向不同非標實體項目的組合,也包括非標項目與標品資產的組合。

在業界看來,不同融資項目的組合投資,對于信托公司的管理要求更高。“以前是單一融資項目對應一個信托計劃,現在要組合好幾個項目做一個信托產品,難以找到起始和終止時間完全一致、信評一致的項目,要有一個所謂的建倉期,還要逐步管理。”業內人士表示。

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