7月24日，江蘇中慧元通生物科技股份有限公司（下稱“中慧生物”）在港交所再次遞表，招股書顯示，公司目前僅有一款四價(jià)流感病毒亞單位疫苗實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，且尚未實(shí)現(xiàn)年度盈利。

中慧生物2025年1月23日遞表后失效，此次是再次申請。此前，中慧生物于2025年6月25日獲中國證監(jiān)會(huì)國際司境外發(fā)行上市備案通知書，擬發(fā)行不超過1.38億股境外上市普通股。

中慧生物有兩款核心產(chǎn)品，包括凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）和亞單位技術(shù)的四價(jià)流感疫苗，及其他11種在研產(chǎn)品，其中，流感疫苗于2023年上市。中慧生物已進(jìn)行了多次融資，投資方包括高特佳醫(yī)療、盈科資本、弘暉基金、毅達(dá)資本等以及地方政府基金，累計(jì)金額超過10億元，最后一輪投后估值約為41.89億元。

招股書顯示，2023年5月，中慧生物四價(jià)流感疫苗“慧爾康欣”成功上市，成為此后公司最主要的營收來源。公司表示，該產(chǎn)品是針對三歲及以上人群的四價(jià)流感病毒亞單位疫苗，也是中國首款且唯一一款獲批的四價(jià)流感病毒亞單位疫苗。該產(chǎn)品在傳統(tǒng)病毒裂解疫苗的基礎(chǔ)上進(jìn)行重大升級(jí)，具有保護(hù)全面、組分抗原純度高、不良反應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)低等優(yōu)勢。

僅有一款產(chǎn)品上市銷售的中慧生物，近年來持續(xù)虧損。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024年和2025年前三個(gè)月，中慧生物的營業(yè)收入分別為0.52億、2.60億和41.3萬元，相應(yīng)的凈虧損分別為4.25億、2.59億和0.87億元。

值得注意的是，目前流感疫苗、狂犬病疫苗已上市及在研產(chǎn)品眾多，近年來，在市場競爭之下相關(guān)疫苗產(chǎn)品價(jià)格降幅顯著。

國內(nèi)已上市流感疫苗 來源：中慧生物招股書

招股書援引國家藥監(jiān)局、咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文資料指出，包括中慧生物的四價(jià)流感病毒亞單位疫苗在內(nèi)，國內(nèi)有26種已上市的流感疫苗，主要包括13種三價(jià)疫苗，包括11種裂解疫苗、1種亞單位疫苗及1種減毒活疫苗；及12種四價(jià)疫苗，包括11種裂解疫苗及1種亞單位疫苗。

此外，國內(nèi)還有19種處于臨床開發(fā)階段的在研流感疫苗，包括6種三價(jià)疫苗（包括4種裂解疫苗、1種減毒活疫苗及1種亞單位疫苗）及13種四價(jià)疫苗（包括11種裂解疫苗及2種亞單位疫苗）。

中慧生物招股書相關(guān)注釋統(tǒng)計(jì)，中國流感疫苗的平均投標(biāo)價(jià)格由2022年的每劑人民幣126元降至2023年的每劑人民幣125元，2024年進(jìn)一步降至每劑人民幣93元。具體而言，裂解病毒疫苗的平均投標(biāo)價(jià)格下降明顯，由2022年的每劑人民幣122元降至2023年的每劑人民幣119元，2024年進(jìn)一步降至每劑人民幣85元。

而在人用狂犬病疫苗方面，招股書指出，中國有23種已上市人用狂犬病疫苗，包括15種利用Vero細(xì)胞研制的疫苗（包括11種凍干疫苗）、6種利用倉鼠腎細(xì)胞研制的疫苗（包括2種凍干疫苗）及2種利用人二倍體細(xì)胞研制的凍干疫苗。此外，國內(nèi)有20種處于臨床開發(fā)階段的在研人用狂犬病疫苗，主要包括12種利用Vero細(xì)胞研制的疫苗及6種利用人二倍體細(xì)胞研制的疫苗（包括中慧生物的在研狂犬病疫苗）。

對于中慧生物而言，其核心產(chǎn)品已身處“紅海”市場，未來或?qū)⒚媾R更為激烈的競爭。

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 杜遠(yuǎn)/文）