7月21日，三全食品股份有限公司（下稱“三全食品”）（002216.SZ）宣布，擬通過設立香港子公司和開曼孫公司架構，在澳大利亞設立孫公司，最終投資2.8億澳元（約13億元人民幣）建設澳大利亞生產基地，以此開拓澳大利亞、新西蘭及東南亞市場。

公司表示，此舉旨在進一步完善全球化戰略布局，快速推動海外業務發展進程。

而這一動作，更被外界解讀為應對國內業務持續收縮的戰略突圍。

近年來，中國速凍食品行業增速放緩，傳統品類（水餃、湯圓、粽子）面臨結構性調整壓力。作為行業龍頭，三全食品2023年營收、歸母凈利潤同比分別下降5.09%、6.55%，2024年再度下滑6%、27.64%。

從產品端看，公司旗下擁有“三全”和“龍鳳”兩大主品牌，主要銷售速凍面米制品、速凍調制食品、冷藏及短保類產品，去年三類產品收入同比分別下降3.95%、18.84%、3.26%，呈現全線收縮態勢。

“龍鳳”牌湯圓 左宇攝

面對國內市場現狀，三全食品在今年6月的投資者關系活動中坦言，當前速凍食品市場競爭格局未發生明顯變化，消費需求僅處于溫和復蘇階段。這意味著，國內增長瓶頸短期內難以突破。

在此背景下，海外市場成為重要探索方向。

三全食品調研后認為，澳新市場具備高消費能力與低競爭密度的廣大成長空間。如澳大利亞速凍食品人均年消費額達到120美元，遠超中國的35美元，新西蘭雖本土市場規模較小，但可作為樞紐輻射斐濟、薩摩亞等南太平洋市場。東南亞市場則具備龐大的人口基數，其速凍食品市場規模達85億美元，年復合增長率超9%，具備高增長潛力。

但這塊“蛋糕”顯然沒有那么好啃。

三全食品在公告中直言，此前受到出口目的國檢疫政策以及高昂的海運冷鏈成本等因素限制，公司海外業務的拓展十分受限。2024年其66.32億元營收中，有33.98億元來自長江以北，另外32.35億元來自長江以南。這已構成全部營收來源，并無海外市場蹤跡。

中國食品產業分析師朱丹蓬指出，三全食品產品線與海外市場的整體匹配度、契合度仍有較大局限。“即便東南亞市場華人眾多，但對預制冷凍點心的認知度、對三全品牌的認可度均不高”，且以其當前的品牌效應、規模效應、供應鏈能力，出海時機或顯倉促。

同行的探索也可參考。

與三全食品同屬行業第一梯隊的安井食品（603345.SH），雖通過收購英國企業切入歐洲市場，并于今年7月實現A+H上市加碼海外，但近三年公司海外收入占比始終徘徊在1%左右，難言成功。

孫婉秋攝

這背后其實是中國速凍企業出海的共性難題：國際品牌壟斷、本土企業適配性強、合規成本高企和物流冷鏈問題等。

資金壓力也為三全食品押注海外增添變數。

根據公告，2.8億澳元（約合13億元人民幣）投資均為公司自有資金，主要用于設立及運營境外公司、固定資產購置（包括廠房購買、研發技術中心建設、設備采購、全自動冷庫建設及冷鏈物流車輛購置等）、基礎設施改造、營銷體系建設、流動資金等相關事項。

這筆投資金額占三全食品2024年度經審計凈資產（44.12億元）的30%；而公司年末在手貨幣資金僅5.83億元，不足投資款的一半，且公司尚有約6億元的短期借款，短債覆蓋能力不足。

盡管三全食品去年底賬面上有12.26億元交易性金融資產（含12億元理財產品），可作為資金補充，但大規模抽調也將對其日常經營產生影響。