6月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年5月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比下降0.1%，CPI同比增速已連續(xù)四個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。1—5月平均，CPI比上年同期下降0.1%。

具體來(lái)看，5月蔬菜價(jià)格同比降幅由上月的-5.0%擴(kuò)大到-8.3%，豬肉價(jià)格同比漲幅也出現(xiàn)回落。此外，受5月上旬國(guó)際原油價(jià)格走低影響，當(dāng)月國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格下調(diào)，能源價(jià)格同比下降6.1%，降幅比上月擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI同比下降約0.47個(gè)百分點(diǎn)，是導(dǎo)致5月CPI同比下降的主要因素。

5月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布當(dāng)天，東方金誠(chéng)宏觀研究發(fā)展部發(fā)布的報(bào)告提出，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格，更能反映基本物價(jià)水平的核心CPI同比持續(xù)處于1.0%以下的低位，表明當(dāng)前國(guó)內(nèi)物價(jià)水平穩(wěn)中偏弱，其中消費(fèi)需求不足是主要原因。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群表示，近幾個(gè)月CPI的走勢(shì)說(shuō)明，國(guó)內(nèi)由市場(chǎng)引導(dǎo)的供求總量失衡態(tài)勢(shì)仍在發(fā)展中。這種現(xiàn)象會(huì)進(jìn)一步弱化企業(yè)預(yù)期、打擊企業(yè)信心，進(jìn)而使居民消費(fèi)活動(dòng)向更謹(jǐn)慎的態(tài)勢(shì)發(fā)展，為此要高度重視并盡快扭轉(zhuǎn)此態(tài)勢(shì)。

啟錸研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，物價(jià)是經(jīng)濟(jì)活躍度的一個(gè)反映。近期物價(jià)下跌的核心原因是需求不旺和供給過(guò)剩。需求不旺與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的內(nèi)外部環(huán)境密切相關(guān)，包括外部的國(guó)際貿(mào)易摩擦，以及內(nèi)部的就業(yè)壓力和財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)壓力等。 

2023年10月至2024年1月，CPI曾連續(xù)4個(gè)月出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，此后12個(gè)月恢復(fù)為正增長(zhǎng)。但今年2至5月，CPI同比增速再次進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間。

2025年《政府工作報(bào)告》將今年CPI增速目標(biāo)定為“2%左右”，低于過(guò)去四年“3%左右”的目標(biāo)，這也是自2004年以來(lái)最低的CPI增速目標(biāo)。《政府工作報(bào)告》同時(shí)提出，“目的在于通過(guò)各項(xiàng)政策和改革共同作用，改善供求關(guān)系，使價(jià)格總水平處在合理區(qū)間。”

展望接下來(lái)的CPI走勢(shì)，東方金誠(chéng)宏觀研究發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，6月CPI同比將在0%左右。在物價(jià)水平持續(xù)偏低背景下，下半年推動(dòng)物價(jià)水平合理回升會(huì)成為宏觀政策的一個(gè)重要目標(biāo)，這也將為財(cái)政加力促消費(fèi)、擴(kuò)投資及央行進(jìn)一步降息打開(kāi)空間。 

張立群表示，為扭轉(zhuǎn)CPI負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，現(xiàn)在最重要的是加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。特別是要盡快啟動(dòng)由國(guó)債支持的大規(guī)模政府公共產(chǎn)品、公共服務(wù)投資，有效提振基礎(chǔ)設(shè)施投資增速，增加企業(yè)訂單，帶動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)和投資，進(jìn)而通過(guò)帶動(dòng)就業(yè)來(lái)提高居民收入和消費(fèi)水平，最終激活國(guó)內(nèi)超大規(guī)模的消費(fèi)市場(chǎng)。

6月9日，野村中國(guó)發(fā)布的研究報(bào)告則預(yù)計(jì)，今年下半年，CPI通脹率可能會(huì)持平在0%。此外，自2024年8月起實(shí)施的消費(fèi)品以舊換新政策將對(duì)耐用品價(jià)格施加下行壓力。為了解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的壓力，中國(guó)需要采取更大膽的措施來(lái)應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的困境，并以更可持續(xù)的方式支持國(guó)內(nèi)消費(fèi)。

圖片來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

（作者 田進(jìn)）