作為近九年來唯一成功登陸資本市場的白酒企業(yè)，珍酒李渡自2023年以“港股白酒第一股”的身份上市以來，始終保持著穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢。在行業(yè)深度調(diào)整的2024年，公司逆勢實現(xiàn)營業(yè)收入70.7億元，同比增長0.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤16.8億元，同比增長3.3%，交出了一份高質(zhì)發(fā)展成績單。

珍酒李渡2024年主要業(yè)績指標(biāo)

更值得關(guān)注的是，珍酒李渡展現(xiàn)出持續(xù)優(yōu)化的盈利能力和卓越的成長性。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2024年，公司經(jīng)調(diào)整凈利潤從5.2億元躍升至16.8億元，四年間實現(xiàn)了223%的跨越式增長。

這一成績的取得，源于公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和運營效率提升等方面的持續(xù)努力。2024年毛利率達(dá)58.6%（按A股會計準(zhǔn)則計算為75.5%），經(jīng)調(diào)整凈利率提升至23.7%，兩項關(guān)鍵指標(biāo)均同比提升0.6個百分點，充分彰顯了管理層卓越的成本管控能力和經(jīng)營效率。

如今，作為中國第九大白酒上市公司，珍酒李渡正以其獨特的“資本+品質(zhì)”雙輪驅(qū)動模式，在高端醬酒賽道穩(wěn)步前行。在上市兩周年的重要節(jié)點，讓我們共同探尋這家醬酒新貴如何在行業(yè)調(diào)整期中實現(xiàn)逆勢增長，持續(xù)書寫中國白酒產(chǎn)業(yè)的新傳奇。

產(chǎn)品主義的“守正出奇”

2023年1月13日，珍酒李渡在港交所遞交招股書，正式開啟港股上市之路。隨后，于3月26日通過港交所上市聆訊，4月17日公開招股，并于4月27日掛牌上市交易。珍酒李渡的上市之路，前后僅歷時105天，續(xù)寫了白酒新股上市中斷7年的歷史。

珍酒李渡旗下三家企業(yè)

貴州省白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進(jìn)會會長李保芳指出，珍酒李渡的上市對企業(yè)發(fā)展、品牌提升和市場擴(kuò)張起到了重要推動作用，為珍酒帶來了寶貴的發(fā)展機(jī)遇。上市兩年以來，珍酒李渡對募集資金的運用合理且高效，不斷加強(qiáng)產(chǎn)能建設(shè)，加大研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)提升市場競爭力，為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展注入了強(qiáng)勁動力。

珍酒李渡持續(xù)深化大單品戰(zhàn)略，不斷夯實市場競爭優(yōu)勢。珍酒聚焦珍十五、珍三十兩大核心單品，推出2013真實年份、千里挑一等高端光瓶酒，贏得市場廣泛好評；李渡在升級李渡1955、李渡1975大單品的基礎(chǔ)上，推出1308申遺獻(xiàn)禮，不斷提升品牌影響力；湘窖推出鐵蓋龍匠，獲得消費者認(rèn)可。

珍酒李渡部分產(chǎn)品

在產(chǎn)能上，珍酒李渡持續(xù)在貴州、湖南、江西增產(chǎn)擴(kuò)能，儲備長期發(fā)展動能。2024年，珍酒優(yōu)質(zhì)基酒儲存達(dá)10萬噸，產(chǎn)能達(dá)4.4萬噸，規(guī)模穩(wěn)居貴州酒企前三。

上市后，珍酒李渡不斷加大研發(fā)投入，產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊達(dá)252人，與江南大學(xué)、天津科技大學(xué)、貴州大學(xué)等高校和科研單位保持長期合作。《珍酒品質(zhì)特征解析及釀造關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用》《貴州珍酒大曲特征特性分析及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用》兩項科技成果達(dá)到國際領(lǐng)先水平。

從品牌策略上，珍酒李渡以“三大企業(yè)、四大品牌”為核心，依托優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能、優(yōu)異品質(zhì)、優(yōu)勢品牌，聚焦重點白酒香型和消費需求，發(fā)揮多品牌、多品類、多地域優(yōu)勢，以傳統(tǒng)文化為切入點，提升產(chǎn)品文化屬性和藝術(shù)價值，讓珍酒、李渡、湘窖成為推動珍酒李渡增長的三級引擎。

資本賦能為珍酒李渡開啟了新的征程，而產(chǎn)業(yè)深耕則筑牢了其發(fā)展的堅實根基。在未來的發(fā)展中，珍酒李渡將繼續(xù)依托資本優(yōu)勢，深化產(chǎn)業(yè)布局，不斷提升自身的核心競爭力。

市場建設(shè)的“動銷哲學(xué)”

近年來，白酒國際化一直是行業(yè)探討的熱點話題，但白酒出海少有顯著成效。如今，借港股上市契機(jī)，從一定程度來說，珍酒李渡實際上也承擔(dān)著向國際市場輸出中國白酒文化的重任。

在招股階段，珍酒李渡就受到國際投資者高度青睞，招股首日國際配售已獲足額認(rèn)購，多家長線基金紛紛入局，國際配售反應(yīng)良好，這也表明國際投資者對中國白酒的認(rèn)可。珍酒李渡的成功上市，或許就是中國白酒文化輸出的最好時機(jī)。

目前，珍酒李渡旗下產(chǎn)品已登陸港澳，并進(jìn)入馬來西亞、新加坡、澳大利亞等市場，并與中國免稅品（集團(tuán)）有限責(zé)任公司合作，借助中免集團(tuán)旗下200余家免稅商店及線上渠道等走向更多國家和地區(qū)。

珍酒在香港參加展會

在國內(nèi)市場方面，珍酒打造了貴州、河南、山東、廣東和湖南五大核心市場，深入實施雙渠道增長戰(zhàn)略，其中，高檔酒事業(yè)部拓展異業(yè)圈層團(tuán)購客戶，2024年營收實現(xiàn)高雙位數(shù)增長，成為珍酒第二增長曲線；珍酒事業(yè)部、珍三十事業(yè)部重點服務(wù)流通渠道，將珍三十從團(tuán)購渠道轉(zhuǎn)換至流通渠道，增長潛力明顯；李渡在深耕江西市場的同時，開始全國化布局，已初見成效；湘窖和開口笑作為地區(qū)領(lǐng)先品牌，深耕湖南市場。珍酒李渡還通過數(shù)字化管理、資源賦能等方式，構(gòu)建良性的渠道秩序和價格體系，實現(xiàn)與經(jīng)銷商互利共贏。2024年，經(jīng)銷商合作伙伴從2938家增至3204家，零售商從3143家增至3334家，且經(jīng)銷商收入同比增長2.1%。

面對行業(yè)深度調(diào)整和市場嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，珍酒李渡積極應(yīng)對，主動謀變，實現(xiàn)量的增長和質(zhì)的提升。當(dāng)珍酒李渡用控貨替代壓貨，用動銷率替代鋪貨率，用消費黏性替代渠道驅(qū)動，其市場打法的底層邏輯正在發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變，其長期效應(yīng)也將逐漸顯現(xiàn)。高盛也多次發(fā)布研報，推薦珍酒李渡，認(rèn)可珍酒李渡的長期主義戰(zhàn)略。

穩(wěn)健發(fā)展的“綠色密碼”

上市后，珍酒李渡展現(xiàn)出強(qiáng)烈的社會責(zé)任擔(dān)當(dāng)。珍酒和湘窖榮獲“國家綠色工廠”，李渡榮獲“江西省綠色工廠”。

2024年，珍酒李渡首次參與標(biāo)普CSA ESG評級，斬獲60分佳績，得分位列中國白酒行業(yè)前列，并成功入選標(biāo)普《可持續(xù)發(fā)展年鑒（中國版）2025》；首次申報CDP（全球環(huán)境信息研究中心）評級，在氣候變化和水安全領(lǐng)域獲雙“A-”成績，領(lǐng)先國內(nèi)食品飲料行業(yè)；持續(xù)保持萬得ESG“AA”評級，并連續(xù)兩年入選萬得“中國上市公司ESG最佳實踐100強(qiáng)”榜單，是白酒行業(yè)唯一上榜企業(yè)。

珍酒李渡部分ESG評級

珍酒李渡還聚焦鄉(xiāng)村振興、教育公平、非遺保護(hù)等領(lǐng)域，積極探索可持續(xù)的公益模式。2024年，員工志愿服務(wù)超7800小時，捐資金額超1790萬元。旗下珍酒通過發(fā)展高粱、小麥合作種植基地56萬畝，帶動5萬余戶農(nóng)村家庭增收。“湘窖·我的大學(xué)夢”公益助學(xué)活動已連續(xù)開展七年，累計捐款超3840萬元，幫助7500余位優(yōu)秀學(xué)子圓夢大學(xué)。李渡借助唐、元“雙遺址”舉辦申遺文化節(jié)，弘揚傳統(tǒng)釀酒技藝，讓文化遺產(chǎn)飄香世界。

中信建投認(rèn)為，珍酒李渡的ESG實踐（如“2850”雙碳目標(biāo)）和沉浸式營銷（如“國之珍宴”）將進(jìn)一步提升品牌溢價能力。

白酒行業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整，除茅臺等絕對頭部企業(yè)外，多數(shù)酒企面臨增長瓶頸。珍酒李渡的增速換擋，實則是行業(yè)分化加劇的縮影。在年前召開的年度工作會議中，茅臺、五糧液、汾酒等行業(yè)龍頭企業(yè)均將“穩(wěn)健增長”確立為核心基調(diào)。與往年追求兩位數(shù)高增速的目標(biāo)不同，“合理增速”“良性發(fā)展”等表述成為戰(zhàn)略關(guān)鍵詞。

珍酒李渡表示，將堅持長期主義，做時間的朋友，繼續(xù)在品質(zhì)提升、渠道優(yōu)化、沉浸式體驗打造、品牌塑造、科研投入、隊伍建設(shè)、踐行社會責(zé)任等方面下足功夫，堅持“做困難但正確的事”，不斷為消費者釀造更多美酒，為股東和合作伙伴創(chuàng)造更大價值，為社會作出更多貢獻(xiàn)。

珍酒李渡的成長路徑，不僅是一家酒企的突圍軌跡，更是中國白酒產(chǎn)業(yè)在變革中尋找新坐標(biāo)的縮影——當(dāng)潮水退去，逆行者的腳印，終將成為行業(yè)前行的路標(biāo)。