“老本行”縮水，預(yù)制菜增速放緩，安井食品押注新零售能否對(duì)沖業(yè)績(jī)壓力？

 圖源：圖蟲(chóng)

“速凍食品第一股”安井食品（603345.SH）交出“A+H”股上市后的首份半年報(bào)。

8月25日晚，安井食品發(fā)布2025年半年報(bào)，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.04億元，同比增加0.80%，歸母凈利潤(rùn)6.76億元，同比減少15.79%，扣非凈利潤(rùn)6.03億元，同比下滑21.85%?，F(xiàn)金流同比減少132%至-1.63億元。

這是安井食品自2017年上市以來(lái)半年度歸母凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)下滑。

8月26日，餐寶典研究院院長(zhǎng)、餐飲分析師汪洪棟對(duì)時(shí)代周報(bào)分析稱(chēng)，安井食品上半年業(yè)績(jī)下滑受多方面因素影響，從行業(yè)層面看，速凍食品行業(yè)整體增速放緩，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。由于行業(yè)門(mén)檻不高、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，企業(yè)普遍采取降價(jià)策略爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，對(duì)利潤(rùn)空間形成擠壓。同時(shí)，原材料價(jià)格和員工工資的上漲，也會(huì)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生影響。此外，餐飲行業(yè)需求疲軟也對(duì)上游供應(yīng)商業(yè)績(jī)帶來(lái)一定影響。

“從公司自身來(lái)看，安井食品也在嘗試轉(zhuǎn)型，主動(dòng)壓縮低毛利產(chǎn)品的產(chǎn)能，將重心向高毛利的預(yù)制菜等品類(lèi)轉(zhuǎn)移，這一結(jié)構(gòu)性調(diào)整短期內(nèi)也會(huì)對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。”

截至8月26日收盤(pán)，安井食品報(bào)收76.08元/股，跌幅1.27%，市值約254億元。

針對(duì)半年報(bào)業(yè)績(jī)下滑原因及公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，時(shí)代周報(bào)記者8月26日向安井食品發(fā)送采訪(fǎng)提綱，截至發(fā)稿，暫未獲得回復(fù)。

“老本行”業(yè)績(jī)萎縮

安井食品成立于2001年，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括速凍調(diào)制食品、速凍菜肴制品（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“預(yù)制菜”）、速凍面米制品、農(nóng)副產(chǎn)品、休閑食品。彼時(shí)，速凍食品市場(chǎng)已經(jīng)有三全食品、思念食品兩大巨頭，為打出品牌差異化，安井食品盯上了火鍋料市場(chǎng)，將火鍋中常見(jiàn)的魚(yú)丸、蝦丸、千頁(yè)豆腐、甜不辣等食材做成了一門(mén)生意。2017年，安井食品成功在A(yíng)股上市，成為“速凍食品第一股”。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，到 2029 年中國(guó)速凍食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模或?qū)⑦_(dá)到 1889 億元，2024-2029 年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為7.0%。

在預(yù)制菜市場(chǎng)尚未成熟之前，速凍調(diào)制食品是安井食品的支柱產(chǎn)業(yè)。不過(guò)，隨著速凍火鍋食材市場(chǎng)的不斷擴(kuò)容，安井食品的“老本行”營(yíng)收從今年開(kāi)始縮水。

2025年半年報(bào)顯示，安井食品的速凍調(diào)制食品營(yíng)收下滑1.94%至37.59億元，相較去年同期減少了7435.87萬(wàn)元。

“安井食品速凍調(diào)制食品業(yè)績(jī)下滑的必然性大于偶然性?！蓖艉闂潓?duì)時(shí)代周報(bào)表示。

“從行業(yè)的角度來(lái)看，速凍調(diào)制品在安井食品的業(yè)務(wù)當(dāng)中占比較高，但問(wèn)題是同質(zhì)化非常嚴(yán)重，消費(fèi)者看不出有什么區(qū)別，價(jià)格戰(zhàn)比較激烈，因此導(dǎo)致價(jià)格下行；從公司層面來(lái)看，公司開(kāi)始把資源向預(yù)制菜傾斜，所以會(huì)造成速凍調(diào)制食品的收縮。”

與此同時(shí)，安井食品的速凍米面制品、農(nóng)副產(chǎn)品的營(yíng)收從2024年開(kāi)始步入“下坡路”。

2024年，速凍米面制品、農(nóng)副產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.65億元、4.49億元，同比下滑3.14%、11.74%；2025年上半年，這兩種品類(lèi)繼續(xù)呈下滑趨勢(shì)，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.41億元、1.81億元，同比下滑3.89%和4.57%。

預(yù)制菜成唯一增長(zhǎng)極

值得關(guān)注的是，預(yù)制菜產(chǎn)品成為安井食品2025年上半年的唯一增長(zhǎng)極。報(bào)告期內(nèi)，預(yù)制菜的營(yíng)業(yè)收入達(dá)24.16億元，同比增加9.40%，營(yíng)收超過(guò)速凍食品，并成為五大品類(lèi)中唯一正增長(zhǎng)的品類(lèi)。

汪洪棟對(duì)時(shí)代周報(bào)解釋稱(chēng)，當(dāng)前預(yù)制菜逐漸進(jìn)入發(fā)展的成熟期，因?yàn)轭A(yù)制菜對(duì)于餐飲行業(yè)的貢獻(xiàn)非常大?！艾F(xiàn)在餐飲業(yè)正朝著連鎖化方向去發(fā)展，在連鎖化道路上，市場(chǎng)對(duì)于食材的標(biāo)準(zhǔn)、出品的穩(wěn)定性和標(biāo)準(zhǔn)化要求是非常高的，預(yù)制菜在這方面有著明顯的優(yōu)勢(shì)?！?/p>

2023年，“培育發(fā)展預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)”被首次寫(xiě)入中央一號(hào)文件，同時(shí)隨著餐飲業(yè)的復(fù)蘇，預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)作為餐飲供應(yīng)鏈的中游，預(yù)制菜市場(chǎng)迎來(lái)大爆發(fā)，千味央廚、安井食品、雙匯集團(tuán)、海底撈、思念食品等品牌紛紛涌入藍(lán)海“掘金”。

艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模達(dá)5963億元，同比增長(zhǎng)17.5%，預(yù)計(jì)2026年市場(chǎng)規(guī)模將突破萬(wàn)億元。

然而，在預(yù)制菜市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的背景下，安井食品的預(yù)制菜業(yè)務(wù)步入了“冷靜期”。

2024年，其預(yù)制菜業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.49億元，同比增加10.76%；而就在2023年，該業(yè)務(wù)的增幅為29.84%，一年時(shí)間，安井食品預(yù)制菜業(yè)務(wù)的增幅縮減了近20%。

其預(yù)制菜業(yè)務(wù)的盈利能力也正在減弱，2024年，該品類(lèi)的毛利率為11.76%，同比微增0.11%，與2023年0.23%的增速相比趨于放緩。

8月26日，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受時(shí)代周報(bào)采訪(fǎng)時(shí)表示，“安井食品的增長(zhǎng)是基于預(yù)制菜的增長(zhǎng)，預(yù)制菜一旦慢下來(lái)，它的營(yíng)收增速肯定就慢，因?yàn)榛疱佪o料凍品這個(gè)市場(chǎng)整體來(lái)說(shuō)非常內(nèi)卷。所以安井食品如果沒(méi)有其他板塊的加持，它的增長(zhǎng)會(huì)非常慢?！?/p>

朱丹蓬同時(shí)指出，由于現(xiàn)在預(yù)制菜行業(yè)沒(méi)有國(guó)標(biāo)，安井食品在整體的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中還要面對(duì)很多問(wèn)題?！皣?guó)標(biāo)出來(lái)之后，可能對(duì)安井食品的加持會(huì)大一點(diǎn)?！?/p>

下一個(gè)業(yè)務(wù)突破口在哪？

盡管業(yè)績(jī)?cè)诮衲晟习肽瓿霈F(xiàn)萎靡趨勢(shì)，安井食品也在渠道端積極尋找突破口。

渠道方面，安井食品2023年首次在年報(bào)中提出“全面擁抱新零售”，今年上半年，安井食品的新零售及電商渠道營(yíng)收超過(guò)了商超渠道，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.83億元，同比增長(zhǎng)20.92%。

不過(guò)，其商超渠道和營(yíng)收占比最大的經(jīng)銷(xiāo)商渠道上半年的收入有所下滑，分別下滑1.76%、1.15%。

安井食品在2025半年報(bào)中表示，公司在積極推動(dòng)渠道下沉、向低線(xiàn)市場(chǎng)延伸拓展的同時(shí)，全面擁抱大 B（特通）客戶(hù)和新零售客戶(hù)。同時(shí)，傳統(tǒng)商超系統(tǒng)以“寬類(lèi)窄品”思路對(duì)門(mén)店進(jìn)行調(diào)改，保留品類(lèi)中頭部或質(zhì)價(jià)比高產(chǎn)品進(jìn)行扶持；盒馬、山姆等會(huì)員店新型零售業(yè)態(tài)，要求產(chǎn)品更具賣(mài)點(diǎn)、差異化和質(zhì)價(jià)比。在此背景下，公司在今年旺季前明確全面擁抱商超定制化，由商超根據(jù)客戶(hù)需求選品，通過(guò)規(guī)?；N(xiāo)量突破形成成本優(yōu)勢(shì)，策略推進(jìn)初期已與沃爾瑪、麥德龍、大潤(rùn)發(fā)等多家傳統(tǒng)商超及盒馬鮮生等新零售渠道在定制化產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等方面展開(kāi)深度合作。

汪洪棟對(duì)時(shí)代周報(bào)表示，“安井食品若想保持穩(wěn)步的增長(zhǎng)，首先產(chǎn)品上專(zhuān)注于預(yù)制菜的發(fā)展是正確的，要注重打造大單品，同時(shí)聚焦高毛利的產(chǎn)品，降低對(duì)低毛利產(chǎn)品的依賴(lài)性；在預(yù)制菜的開(kāi)發(fā)方面，應(yīng)注重B端和C端的場(chǎng)景延伸；渠道方面，可加強(qiáng)對(duì)電商和即時(shí)零售的關(guān)注?！?/p>

“老本行”縮水，預(yù)制菜增速放緩，安井食品押注新零售能否對(duì)沖業(yè)績(jī)壓力？