2025年4月，華發(fā)集團(tuán)與格力集團(tuán)兩大國(guó)企巨頭聯(lián)手，共同組建珠海科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)（下稱“珠海科技”）。

一名珠海國(guó)資人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，珠海科技的組建是珠海國(guó)資在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的一次重大戰(zhàn)略布局，其規(guī)模和影響力在珠海國(guó)資體系中將占據(jù)重要地位。

該人士表示，下一步，珠海科技將圍繞新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)療健康以及人工智能、智慧家居“3+2”產(chǎn)業(yè)布局，試圖構(gòu)建出一個(gè)規(guī)模實(shí)力雄厚、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)合理、產(chǎn)業(yè)資源豐富、專業(yè)能力突出的市管一級(jí)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展新平臺(tái)。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲悉，此次組建完成后，珠海科技將成為格力金投的股東，華發(fā)集團(tuán)將控股并表珠海科技集團(tuán)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，華發(fā)集團(tuán)作為珠海最大的綜合型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)，截至2024年底，其資產(chǎn)總額超7200億元。

在另一名國(guó)資人士看來(lái)，這一動(dòng)作，是珠海國(guó)資整合的“關(guān)鍵一子”，也標(biāo)志著珠海國(guó)資正式邁入“超級(jí)平臺(tái)”時(shí)代。

不止珠海，包括上海、江蘇、長(zhǎng)沙、鄭州等地也在加快地方國(guó)資平臺(tái)的重組與構(gòu)建。

一名江蘇國(guó)資人士認(rèn)為，2025年是新一輪國(guó)資國(guó)企改革深化提升行動(dòng)的收官之年，據(jù)此，多地國(guó)資改革都在加速推進(jìn)。

他說(shuō)：“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，地方國(guó)資面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力，亟需尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。”

大動(dòng)作

2025年4月，珠海市國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于組建珠海科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司的通知》（珠國(guó)資【2025】50號(hào)），宣布珠海華發(fā)集團(tuán)有限公司與珠海格力集團(tuán)有限公司將共同組建珠海科技。

從注資與股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，格力集團(tuán)將持有的部分股權(quán)和資產(chǎn)（含格力金投100%股權(quán)）對(duì)珠海科技進(jìn)行注資。華發(fā)集團(tuán)也將所持有的部分股權(quán)和資產(chǎn)（含華發(fā)科技股權(quán)）注入珠海科技集團(tuán)。組建完成后，珠海科技集團(tuán)將成為格力金投的股東，華發(fā)集團(tuán)將控股并表珠海科技集團(tuán)，格力集團(tuán)參股。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲悉，盡管股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，但格力金投仍為相關(guān)控股公司的控股股東，珠海市國(guó)資委仍為最終實(shí)際控制人，公司控股股東與實(shí)際控制人未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。

上述珠海國(guó)資人士表示，此次組建的決策背后，有著較為深遠(yuǎn)的考量與布局。他說(shuō)：“組建珠海科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，是珠海在經(jīng)濟(jì)下行壓力下尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)、開(kāi)啟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第二曲線的戰(zhàn)略選擇。通過(guò)整合華發(fā)集團(tuán)和格力集團(tuán)的資源，未來(lái)有望優(yōu)化國(guó)有資本布局，強(qiáng)化科技產(chǎn)業(yè)協(xié)同，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。”

此次組建的主要目的是通過(guò)布局新賽道、新技術(shù)、新模式，轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)方式，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，升級(jí)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、培育未來(lái)產(chǎn)業(yè)。

上述珠海國(guó)資人士舉例，具體來(lái)說(shuō)，就是要打造一個(gè)規(guī)模實(shí)力雄厚、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)合理、產(chǎn)業(yè)資源豐富、專業(yè)能力突出的市管一級(jí)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展新平臺(tái)，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)、產(chǎn)業(yè)培育、產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)集聚、產(chǎn)業(yè)放大的功能，推動(dòng)珠海產(chǎn)業(yè)集聚和轉(zhuǎn)型升級(jí)。

下一步，珠海科技將圍繞新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)療健康以及人工智能、智慧家居“3+2”產(chǎn)業(yè)布局。

上述珠海國(guó)資人士分析，這一布局旨在發(fā)揮市屬國(guó)資在產(chǎn)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)招商、產(chǎn)業(yè)金融等領(lǐng)域的稟賦優(yōu)勢(shì)和資源協(xié)同效應(yīng)，更好服務(wù)珠海新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

在另一名國(guó)資人士看來(lái)，珠海國(guó)資此次大動(dòng)作，旨在通過(guò)集中資源，打造“科技+資本”雙輪驅(qū)動(dòng)的超級(jí)平臺(tái)，瞄準(zhǔn)半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，與上海、江蘇等地的國(guó)資改革形成區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)格局。

提速

不止于珠海，包括上海、江蘇等地在內(nèi)的地方國(guó)資，也在加速完善國(guó)資平臺(tái)、布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

以此前上海科技創(chuàng)業(yè)投資（集團(tuán)）有限公司（下稱“上海科創(chuàng)”）與上海國(guó)有資本投資有限公司（下稱“上海國(guó)投”）重組誕生的超級(jí)國(guó)資平臺(tái)為例，重組后的上海國(guó)投公司正在快速整合雙方資源，聚焦“投早、投小、投硬科技”，支持關(guān)鍵核心技術(shù)的突破和科技成果的轉(zhuǎn)化。

公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上海科創(chuàng)集團(tuán)作為上海唯一以早期創(chuàng)投為主業(yè)的國(guó)有核心投資平臺(tái)，擁有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和項(xiàng)目資源，管理資本規(guī)模達(dá)1200億元。

一名接近上海國(guó)資的人士預(yù)判，上述國(guó)資平臺(tái)的建立，有望持續(xù)提升科創(chuàng)投資能力。而且，重組后的平臺(tái)資本管理規(guī)模超過(guò)千億元，將極大增強(qiáng)上海在科創(chuàng)領(lǐng)域的投資能力和影響力。

該人士表示，下一步，通過(guò)集中力量進(jìn)行科技創(chuàng)新，上海還有望在集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能等戰(zhàn)略性領(lǐng)域取得更大突破。

未來(lái)，上海的該國(guó)資平臺(tái)將通過(guò)有針對(duì)性的投資策略，引導(dǎo)上海科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級(jí)。上述接近上海國(guó)資的人士認(rèn)為，其龐大的資本規(guī)模和資源整合能力將促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同創(chuàng)新，打造更加完善的科創(chuàng)生態(tài)系統(tǒng)。

上海的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，引起了其他地區(qū)國(guó)資的注意。

2025年，江蘇省政府工作報(bào)告首次向外界透露“加快組建省國(guó)金投資集團(tuán)”的消息。

目前，江蘇省國(guó)金投資集團(tuán)有限公司（下稱“江蘇國(guó)金”）已經(jīng)正式登記成立，注冊(cè)資本300億元人民幣。

上述江蘇國(guó)資人士表示，江蘇國(guó)金已經(jīng)于2025年2月12日注冊(cè)成立，注冊(cè)資本300億元人民幣，由江蘇省財(cái)政廳全資持股。

這一省國(guó)金集團(tuán)的主要職責(zé)是以市場(chǎng)化方式開(kāi)展金融企業(yè)股權(quán)投資，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、收購(gòu)、置換等方式實(shí)現(xiàn)省屬金融企業(yè)股權(quán)歸集。江蘇國(guó)金還將支持金融企業(yè)補(bǔ)充資本金，推動(dòng)全省金融資源更好協(xié)同，集聚更多金融資源支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

下一步，江蘇國(guó)金還將以股權(quán)為紐帶，推動(dòng)省級(jí)金融板塊加強(qiáng)戰(zhàn)略協(xié)同和業(yè)務(wù)協(xié)作，打造“股、貸、擔(dān)、保、投”聯(lián)動(dòng)的省級(jí)金融工具產(chǎn)業(yè)鏈。

風(fēng)險(xiǎn)

上述珠海國(guó)資人士坦言，珠海國(guó)資通過(guò)整合華發(fā)集團(tuán)和格力集團(tuán)等資源，雖然能夠提升整體競(jìng)爭(zhēng)力，但也面臨著整合風(fēng)險(xiǎn)。

列入珠海國(guó)資委推動(dòng)的國(guó)企重組整合中，涉及多個(gè)大型企業(yè)集團(tuán)，整合過(guò)程中可能面臨文化差異、管理理念不同等問(wèn)題，導(dǎo)致協(xié)同效應(yīng)難以充分發(fā)揮。上述珠海國(guó)資人士表示，未來(lái)如何實(shí)現(xiàn)高效整合依舊是一個(gè)挑戰(zhàn)。

從珠海國(guó)資整體來(lái)看，當(dāng)?shù)貒?guó)資正從“城投時(shí)代”向“產(chǎn)投時(shí)代”轉(zhuǎn)型，如格力地產(chǎn)退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型免稅業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型過(guò)程中也可能面臨市場(chǎng)不確定性、業(yè)務(wù)不熟悉等風(fēng)險(xiǎn)。

還有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

他預(yù)估，2025年在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，珠海國(guó)資亦不例外。下一步，只有持續(xù)提升新國(guó)資平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能順利應(yīng)對(duì)來(lái)自國(guó)內(nèi)外的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

上述國(guó)資人士提醒，珠海國(guó)資還需警惕投資浮虧與資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)。

該國(guó)資人士分析，格力集團(tuán)在轉(zhuǎn)讓格力電器股權(quán)后，雖然獲得了大量資金，但需警惕其后續(xù)投資的上市公司持續(xù)出現(xiàn)浮虧，某種程度上，這也會(huì)影響整體資產(chǎn)質(zhì)量。

一名參與上海國(guó)資平臺(tái)重組的人士，亦在關(guān)注整合過(guò)程中的資源整合和業(yè)務(wù)協(xié)同挑戰(zhàn)。在他看來(lái)，由于不同企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍廣泛，整合過(guò)程中可能面臨管理效率下降、決策流程復(fù)雜等問(wèn)題。

而且，上海國(guó)資平臺(tái)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資布局中，面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。例如，在半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眾多，上海國(guó)資平臺(tái)仍需要不斷提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。

債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是地方國(guó)資平臺(tái)面臨的另一挑戰(zhàn)。

江蘇作為城投債發(fā)行量較大的省份之一，部分城投平臺(tái)存在債務(wù)總量大、增長(zhǎng)快的問(wèn)題。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲悉，以江蘇鹽城為例，該市便提出要控制國(guó)企投資行為，實(shí)施公益性項(xiàng)目提級(jí)管理，以防范債務(wù)規(guī)模無(wú)序增長(zhǎng)。除了鹽城，江蘇其他多地的國(guó)資平臺(tái)也在加快市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，如揚(yáng)州市江都區(qū)正在對(duì)國(guó)有平臺(tái)公司進(jìn)行清理整合，推動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型過(guò)程中需要直面業(yè)務(wù)調(diào)整、人員安置等問(wèn)題。

下一步，江蘇部分市屬平臺(tái)公司數(shù)量會(huì)大幅壓降，整合過(guò)程中可能還面臨資源整合、業(yè)務(wù)協(xié)同等挑戰(zhàn)。