經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 宋笛/文 近年來(lái)，中國(guó)民間投資增速不斷下降。2023年和2024年，民間投資同比增速均為負(fù)值。2024年，民間固定資產(chǎn)投資占全國(guó)固定資產(chǎn)投資的比例僅為50.1%，降至2012年公布民間投資數(shù)據(jù)以來(lái)的最低點(diǎn)。其中，此前頗為活躍的民營(yíng)科技企業(yè)投資下滑也較為明顯，自2021年達(dá)到投資高峰后，頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)外投資就出現(xiàn)大幅度下降，對(duì)外投資部門人員縮減，直至2024年下半年才有一定回暖。

如何重振民間投資，特別是頭部科技企業(yè)的投資熱情？

全國(guó)政協(xié)委員、上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院特聘教授陸銘建議，消除政策中的模糊地帶，建立讓各類市場(chǎng)主體更明白的投資規(guī)則，比如如果要“防止資本無(wú)序擴(kuò)張”，可以用負(fù)面清單制度明確什么樣的行為是“無(wú)序擴(kuò)張”。

此外，陸銘認(rèn)為，此前輿論中將資本跟勞動(dòng)力、民生福祉對(duì)立的觀念需要進(jìn)一步厘清。實(shí)際上，資本是能夠推動(dòng)創(chuàng)新、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。從保護(hù)勞動(dòng)者權(quán)益的角度考慮，恰恰應(yīng)該鼓勵(lì)企業(yè)多做投資，而不是少做投資。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：近年來(lái)，民間投資增速下降的現(xiàn)象比較明顯，你認(rèn)為民營(yíng)企業(yè)，特別是民營(yíng)科技企業(yè)的投資意愿為什么降低？

陸銘：投資下降既受到整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的影響，也與此前一些收縮性政策有關(guān)。這些政策在力度和方式上，仍有進(jìn)一步優(yōu)化的空間。兩年前，我提過(guò)建議：監(jiān)管應(yīng)針對(duì)不好的行為和不好的主體，這些主體可能是個(gè)人，也可能是某家企業(yè)。但我們有時(shí)候會(huì)因一個(gè)負(fù)面事件而對(duì)全行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，波及面太廣，會(huì)影響投資人的信心。特別是在一些創(chuàng)新領(lǐng)域，這些領(lǐng)域在初期可能是“泥沙俱下”的，如果因?yàn)椴糠帧澳嗌场闭兄聦?duì)整個(gè)領(lǐng)域的監(jiān)管，投資這些領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加，投資人就不敢投了。

第二個(gè)原因是輿論的影響。在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里，部分社會(huì)輿論存在一種把資本跟勞動(dòng)力、民生福祉對(duì)立的傾向。資本本身是一個(gè)中性的概念，當(dāng)發(fā)揮好的作用時(shí)，它可以創(chuàng)造就業(yè)、促進(jìn)創(chuàng)新。比如一些生活服務(wù)類平臺(tái)經(jīng)濟(jì)就創(chuàng)造了大量的就業(yè)崗位，盡管這些新型靈活就業(yè)群體也會(huì)對(duì)社保制度帶來(lái)新的挑戰(zhàn)，但這些不盡如人意之處是可以改善的。因此，不能一遇到問(wèn)題，就首先想到“一刀切”地關(guān)閉這些平臺(tái)。

由于這兩個(gè)原因，有錢的大企業(yè)不愿意投，中小企業(yè)又拿不到融資，一些投資機(jī)構(gòu)則因面臨風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高、收益預(yù)期下降，也不敢投了。

這幾個(gè)原因放在一起就會(huì)觀察到，近年來(lái)中國(guó)獨(dú)角獸型企業(yè)的增長(zhǎng)速度是放緩的。市場(chǎng)參與者也出現(xiàn)了變化，比如國(guó)資基金占比提升，民營(yíng)投資機(jī)構(gòu)和海外資本的市場(chǎng)份額下降。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：近年來(lái)各地國(guó)資基金發(fā)展迅速，這部分資金能否替代民資和海外投資機(jī)構(gòu)在創(chuàng)新中的作用？

陸銘：國(guó)有資本和民營(yíng)資本的運(yùn)作模式?jīng)Q定了它們各自的優(yōu)勢(shì)。國(guó)有資本應(yīng)該去投兩類：一類是對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展特別重要的戰(zhàn)略性行業(yè)，比如航空航天、超級(jí)算力基礎(chǔ)設(shè)施或太空探測(cè)等領(lǐng)域；另一類是有明確成功先例、風(fēng)險(xiǎn)不是很大，但需要重資產(chǎn)投入的領(lǐng)域。

但國(guó)資在一些創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)比較大的領(lǐng)域存在先天劣勢(shì)。資本投資必須依賴于一個(gè)機(jī)構(gòu)或者自然人來(lái)做投資決策。在國(guó)有體制內(nèi)，這些機(jī)構(gòu)和自然人可能并非專業(yè)領(lǐng)域出身，這會(huì)影響他們的判斷。另外，他們通常有具體的任期，任期結(jié)束后可能會(huì)調(diào)任其他機(jī)構(gòu)，這也會(huì)影響他們對(duì)投資回報(bào)周期和風(fēng)險(xiǎn)的偏好。

從監(jiān)管的角度，國(guó)有資產(chǎn)保值增值的要求使得國(guó)資投資盡可能避免虧損。在實(shí)際操作中，這會(huì)導(dǎo)致每個(gè)項(xiàng)目都被設(shè)置KPI（關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)），而這與創(chuàng)新投資的邏輯是相悖的。更重要的是，民營(yíng)投資機(jī)構(gòu)在創(chuàng)新領(lǐng)域能夠形成“高創(chuàng)新—高風(fēng)險(xiǎn)—高回報(bào)”的閉環(huán)，投資人也能獲得高回報(bào)。但在國(guó)有投資機(jī)構(gòu)，很難建立起針對(duì)投資人的“高創(chuàng)新—高風(fēng)險(xiǎn)—高回報(bào)”的正向激勵(lì)機(jī)制。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：平臺(tái)企業(yè)是市場(chǎng)中重要的投資者，在對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管進(jìn)入常態(tài)化后，怎么重新激活平臺(tái)企業(yè)的投資活力，如何在“防止資本無(wú)序擴(kuò)張”和“促進(jìn)創(chuàng)新”之間取得平衡？“紅綠燈”制度應(yīng)如何完善？

陸銘：首先，要減少模糊地帶，建立讓各類市場(chǎng)主體更清晰明了的規(guī)則。比如，“防止資本無(wú)序擴(kuò)張”，就需要明確什么樣的行為屬于“無(wú)序擴(kuò)張”。理論上“法無(wú)禁止即可為”，需要通過(guò)更明確的法律來(lái)劃定“無(wú)序擴(kuò)張”的邊界，只要不在“無(wú)序擴(kuò)張”的范圍內(nèi)，市場(chǎng)主體就可以放心投資。從這個(gè)角度出發(fā)，應(yīng)建立投資的“負(fù)面清單”，明確告知哪些領(lǐng)域是社會(huì)資本不能進(jìn)入的。對(duì)于不受限領(lǐng)域的投資行為，即使出現(xiàn)一些不能預(yù)見(jiàn)的問(wèn)題，也可以通過(guò)事后監(jiān)管來(lái)調(diào)整，這種事后監(jiān)管需要提供一定的容錯(cuò)空間，比如提供一個(gè)窗口期，讓市場(chǎng)主體逐漸調(diào)整。

此外，在制定政策時(shí)，要多考慮市場(chǎng)意見(jiàn)。此次政府工作報(bào)告中有一個(gè)提法特別好，就是要“注重傾聽(tīng)市場(chǎng)聲音”。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：更活躍的資本、更多的投資對(duì)社會(huì)意味著什么？

陸銘：社會(huì)公眾在理解上可以有一個(gè)轉(zhuǎn)變：資本是能夠推動(dòng)創(chuàng)新、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。從保護(hù)勞動(dòng)者權(quán)益的角度考慮，應(yīng)該鼓勵(lì)企業(yè)多做投資，而不是減少投資。只有企業(yè)多投資，才能創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位。當(dāng)就業(yè)崗位增多，勞動(dòng)力市場(chǎng)需求旺盛時(shí)，勞動(dòng)者的待遇才能提高。至于這種提高是以工資水平體現(xiàn)，還是以社會(huì)保障水平的提高來(lái)體現(xiàn)，只是形式問(wèn)題。如果勞動(dòng)力供需關(guān)系不改變，僅提高社保覆蓋度，那么這部分成本要么以個(gè)人收入水平的下降為代價(jià)，要么就會(huì)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：你在新型城鎮(zhèn)化方面進(jìn)行了長(zhǎng)期調(diào)研，從調(diào)研看，目前市民城鎮(zhèn)化的主要阻礙是“不能進(jìn)城”還是“不愿進(jìn)城”？

陸銘：“不能進(jìn)城”與“不愿進(jìn)城”兩種現(xiàn)象是同時(shí)存在的，只是出現(xiàn)在不同級(jí)別的城市。總體而言，特大城市的主要矛盾是“不能進(jìn)城”。特大城市的積分落戶制度對(duì)學(xué)歷、社保年限的要求，把大量服務(wù)行業(yè)的從業(yè)者擋在門外。另一個(gè)問(wèn)題是，這些城市的積分落戶制度還常常伴隨著名額限制。這意味著，即使達(dá)到某個(gè)“門檻”，也不一定能落戶，而是需要根據(jù)積分高低進(jìn)行排序，按名額依次落戶。從目前的情況看，特大型城市應(yīng)該逐步取消積分落戶的名額限制。我們看到，最近廣州、深圳等城市已經(jīng)作出了改變。

三、四線城市更多是“不愿進(jìn)城”，因?yàn)檗r(nóng)民擔(dān)心落戶城市后會(huì)失去農(nóng)村的各種權(quán)益，主要包括農(nóng)村土地承包權(quán)、宅基地資格權(quán)和集體財(cái)產(chǎn)的收益分配權(quán)。實(shí)際上，2024年召開的第二十屆三中全會(huì)已經(jīng)明確，農(nóng)業(yè)人口市民化后，這些權(quán)益仍會(huì)得到保障。但我們?cè)谡{(diào)研中發(fā)現(xiàn)，很多農(nóng)民并不知道這條政策。

知曉政策是第一步，要讓農(nóng)民群體放心進(jìn)城，還需要這些政策在各地的執(zhí)行過(guò)程中能夠得到保障，不變形。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：近年來(lái)很多城市都在打造創(chuàng)新高地，在人才引進(jìn)時(shí)會(huì)強(qiáng)調(diào)引進(jìn)“高端人才”，給予各類補(bǔ)貼和優(yōu)待。但對(duì)一些零工群體、服務(wù)業(yè)從業(yè)群體等，反而會(huì)設(shè)置障礙或給予較少的公共服務(wù)，這種思路會(huì)帶來(lái)什么問(wèn)題？

陸銘：一個(gè)事實(shí)是，如果人口流動(dòng)不受制度性制約，高技能人才的集聚程度越高，對(duì)基礎(chǔ)服務(wù)者的需求也會(huì)越大。以美國(guó)為例，每新增1名高科技人才，會(huì)帶動(dòng)5個(gè)就業(yè)崗位，包括1名律師、1名醫(yī)生以及3名諸如超市收銀員、餐館服務(wù)員、家政服務(wù)員等低技能崗位，帶動(dòng)的高低技能就業(yè)是1:1。（注：高技能和低技能是以學(xué)歷為劃分標(biāo)準(zhǔn)）

我們傳統(tǒng)上認(rèn)為，城市發(fā)展越快，就越需要高技能人才，而低技能人才找工作就會(huì)更困難，但實(shí)際情況恰恰相反。在高技能人才的工作場(chǎng)景中，需要大量輔助性崗位，例如設(shè)備操作員、安保人員、食堂廚師、清潔工等。隨著科技水平的提升，高技能人才的時(shí)間成本顯著增加，企業(yè)就會(huì)通過(guò)外聘專職人員或外包來(lái)完成輔助性工作。比如，大學(xué)老師20年前是自己打掃辦公室，現(xiàn)在反而有專門的清潔人員，因?yàn)槔蠋熒a(chǎn)率高了，即使勞動(dòng)工資也大幅度上升，仍需要請(qǐng)專人打掃衛(wèi)生，讓老師們把時(shí)間解放出來(lái)投入科研和教學(xué)中。

所以，越是高技能人群聚集的地區(qū)，對(duì)各類服務(wù)的需求就越豐富、越旺盛。比如現(xiàn)在一線城市里幫忙照看寵物也是一類就業(yè)崗位。

只有擁有豐富的勞動(dòng)力，人們才能在一座城市享受到各種便利、實(shí)惠的服務(wù)。所以，越是收入水平高的地方，越應(yīng)該敞開大門，讓各類服務(wù)人員進(jìn)來(lái)。如果人為設(shè)置障礙，就會(huì)導(dǎo)致各類服務(wù)過(guò)于昂貴或短缺，這反過(guò)來(lái)又會(huì)影響高技能人群的居住生活體驗(yàn)，讓城市留不住人。中國(guó)一些特大型城市已經(jīng)因此出現(xiàn)了人才外流的情況。