Q：請問重陽投資，如何看待今年以來港股IPO爆發(fā)？

A：今年以來，港股IPO規(guī)模明顯上升。根據(jù)Wind統(tǒng)計，截止5月28日，港股已有27家企業(yè)成功上市，首次招股募資總額已超770億港元，接近去年全年?，F(xiàn)象級IPO頻發(fā)，蜜雪集團上市融資認購金額達1.77萬億港元，寧德時代赴港上市成功融資超350億港元成為全球范圍內(nèi)僅次于沙特阿美的第二大IPO。目前港股仍有157家公司等待上市，募資超50億港幣的待上市項目有18家。根據(jù)德勤的預測，年內(nèi)港股IPO募資規(guī)模有望沖擊1500億港元，重返全球前三。

港股IPO爆發(fā)，背后是政策紅利、市場環(huán)境和企業(yè)戰(zhàn)略共同作用的結(jié)果：

政策支持是港股IPO爆發(fā)的基礎。港交所近年持續(xù)優(yōu)化上市制度，例如引入《主板上市規(guī)則》第18A和18C章，今年5月推出“科企專線”允許特?？萍己蜕锟萍脊疽员Ｃ苄问教峤簧鲜猩暾垼@著降低了早期科技企業(yè)的上市門檻；中國證監(jiān)會出臺五項資本市場對港合作措施，支持內(nèi)地企業(yè)赴港上市，審核時間從100天縮短至60天內(nèi)，加速企業(yè)上市進程；港交所推出FINI結(jié)算平臺提升新股發(fā)行效率，增強了市場承載能力。

港股流動性改善是IPO持續(xù)的支撐。去年四季度以來，港股市場表現(xiàn)強勁。截止目前南向資金2025年凈流入超6000億元，其中機構(gòu)資金占比過半；同時，對美國財政可持續(xù)性的擔憂推動全球資金回流新興市場，港元存款規(guī)模激增促使金管局被動投放流動性，形成“外資回流+南向加碼”的雙重支撐。今年以來港股日均成交金額超過2400億港幣，較去年增加近一倍。目前港股已經(jīng)成為中國稀缺性科技和消費股的聚集地，考慮到MSCI指數(shù)中港股占比超過80%，外資回流和南向加碼的趨勢有望延續(xù)。

中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)國際化布局加速，港股成為其構(gòu)建全球融資平臺的關(guān)鍵樞紐。在國內(nèi)市場競爭加劇，國際逆全球化升溫的背景下，中國企業(yè)走出去就成為了企業(yè)發(fā)展和提高對外影響力的必由之路，政策高層多次會議和講話中也提到要支持中國企業(yè)走出去。國內(nèi)融資面臨境內(nèi)資金跨境使用限制，企業(yè)通過港股平臺募集離岸資金，可以支持海外產(chǎn)能擴張、品牌收購及供應鏈建設，例如寧德時代赴港上市募集資金90%用于匈牙利工廠建設。

受益于IPO環(huán)境改善，港股正經(jīng)歷優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給的結(jié)構(gòu)性升級。以蜜雪集團為代表的全球消費企業(yè)，以寧德時代為代表的中國核心制造企業(yè)，以及以恒瑞醫(yī)藥為代表的中國優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企等紛紛赴港上市。這些優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)港股IPO基石投資者認購比例高，上市后股價平均漲幅優(yōu)秀，帶動港股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)占比進一步提升，行業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有望進一步吸引中長期資金對港股的配置。港股當前兼具估值安全邊際、產(chǎn)業(yè)升級動能與流動性支撐，中長期配置價值凸顯，我們堅定看好港股的中長期表現(xiàn)。

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