5月28日，友阿股份（002277.SZ）對(duì)外公告《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）》（以下稱“《重組草案》”），標(biāo)志著其籌劃半年的半導(dǎo)體資產(chǎn)收購(gòu)項(xiàng)目迎來重大實(shí)質(zhì)性關(guān)鍵進(jìn)展。

根據(jù)上述《重組草案》，友阿股份計(jì)劃以15.80億元的交易對(duì)價(jià)，通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)深圳尚陽通科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“尚陽通”）100%股權(quán)，并配套募資5.50億元。

值得注意的是，此次交易作價(jià)較尚陽通最后一輪投后估值（50.81億元）大幅折讓近70%，且低于其市場(chǎng)法評(píng)估值17.57億元。友阿股份方面表示，這一定價(jià)策略充分彰顯了雙方在半導(dǎo)體行業(yè)長(zhǎng)期布局的共贏愿景與協(xié)同決心。

近年半導(dǎo)體行業(yè)并購(gòu)活躍，高新發(fā)展收購(gòu)森未科技、晶豐明源并購(gòu)易沖科技等并購(gòu)案例頻現(xiàn)。

據(jù)友阿股份官方公眾號(hào)介紹，橫向?qū)Ρ韧愋徒灰祝嘘柾?.61倍的市銷率與34.59倍的市盈率，較可比市場(chǎng)交易均值分別低44%、24%，并低于A股半導(dǎo)體板塊上市公司平均市銷率（4.66倍）及市盈率（36.40倍）。

公開資料顯示，尚陽通專注于高性能半導(dǎo)體功率器件研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60572.66萬元、凈利潤(rùn)4567.14萬元。

與此同時(shí)，在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，其2024年資產(chǎn)負(fù)債率僅12.41%，遠(yuǎn)低于同行業(yè)22%-49%的區(qū)間，且貨幣資金及類現(xiàn)金資產(chǎn)占比達(dá)65%，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)十分穩(wěn)健。

尚陽通在連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)盈利的同時(shí)，堅(jiān)持以高比例研發(fā)投入布局未來。2023年、2024年尚陽通研發(fā)費(fèi)用率分別為10.58%、11.80%。

上述《重組草案》披露，尚陽通正加速推進(jìn)功率半導(dǎo)體技術(shù)迭代，儲(chǔ)備了系列關(guān)鍵核心技術(shù)，如12英寸晶圓少子壽命控制技術(shù)成功突破，該技術(shù)具有顯著優(yōu)化高壓超結(jié)芯片高溫性能及反向恢復(fù)特性，現(xiàn)已導(dǎo)入第三代/第四代產(chǎn)品體系；積極卡位尖端工藝，1.6微米PitchIGBT產(chǎn)品完成可靠性驗(yàn)證，預(yù)計(jì)于2025年間啟動(dòng)量產(chǎn)。

此外，在第三代半導(dǎo)體領(lǐng)域，尚陽通自主設(shè)計(jì)的8英寸碳化硅（SiC）功率器件已進(jìn)入工程樣品的可靠性評(píng)估階段，有望成為國(guó)內(nèi)首批實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)8寸碳化硅（SiC）產(chǎn)品的企業(yè)。

不止于此，尚陽通在新能源和工控自動(dòng)化領(lǐng)域市場(chǎng)份額不斷提升，并已在汽車電子、數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器、通信和算力電源、新能源充電樁、工控自動(dòng)化及消費(fèi)電子等領(lǐng)域積累了大量?jī)?yōu)質(zhì)客戶群，與英搏爾、比亞迪、中興通訊、長(zhǎng)城電源、英飛源、特來電等眾多知名頭部客戶均建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

隨著下游新能源汽車、光伏儲(chǔ)能、數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器和通信電源等市場(chǎng)需求放量及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈工藝技術(shù)的日漸成熟，尚陽通半導(dǎo)體業(yè)務(wù)有望在后續(xù)發(fā)展中貢獻(xiàn)新的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

友阿股份在公告中表示，本次交易前上市公司以百貨零售為主要業(yè)務(wù)，近年來在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩與消費(fèi)動(dòng)能疲軟的雙重壓力下，上市公司所處的傳統(tǒng)百貨零售行業(yè)面臨系統(tǒng)結(jié)構(gòu)性變革挑戰(zhàn)，疊加線上零售平臺(tái)的虹吸效應(yīng)、即時(shí)消費(fèi)模式的場(chǎng)景重構(gòu)以及中高端客群消費(fèi)行為變遷等多維影響，上市公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)呈下滑趨勢(shì)。

本次交易完成后，友阿股份將實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，切入到功率半導(dǎo)體領(lǐng)域，打造第二增長(zhǎng)曲線，加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型步伐，增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，從而進(jìn)一步提高上市公司持續(xù)盈利能力。

（綜述）