2025年5月27日，吉宏股份（002803.SZ、02603.HK）正式登陸港交所，成為率先完成A+H兩地上市的跨境社交電商企業。此外，5月26日，上交所發布通知將吉宏股份調入滬港通下港股通標的名單，成為率先港股發行上市就入通的企業。

此次IPO，吉宏股份全球發售6791萬股H股，發行價格為7.68港元/股，募資凈額約5.05億港元，擬用于海外市場拓展、技術研發及品牌建設。

上市首日，吉宏股份開盤報11港元/股，較發行價上漲43.23%，市值突破50億港元，彰顯市場對“雙賽道龍頭”的認可。

當前，社交電商行業正經歷由AI、大數據等前沿技術驅動的深度變革期，行業格局有望重構。從估值維度看，吉宏股份在社交電商賽道具備龍頭地位和顯著的技術壁壘，在AI重塑電商邏輯、綠色經濟重構供應鏈的浪潮下，有望實現價值的快速躍升。 

雙賽道龍頭地位夯實，AI技術全鏈路賦能

資料顯示，吉宏股份成立于2003年，2016年7月12日在深交所主板上市最初主要為快消品企業客戶提供一站式紙制包裝產品及服務，專注于提供營銷策略、產品設計、工藝設計、技術策劃、運輸與物流。

由于紙制包裝業務的核心是以產品設計和營銷為基礎，最終以解決終端消費者的需求及激發其購買欲為中心，吉宏股份積累了對產品營銷和識別消費者需求方面深刻的理解和經驗。

在長達數十年的紙制包裝業務之外，吉宏股份也在尋求拓展業務。2017年，憑借多年紙制包裝業務積累的經驗，吉宏股份敏銳捕捉到移動互聯網發展帶來的新興跨境電商商機，通過打造跨境社交電商業務，成功幫助中國內地供應商與亞洲、歐洲及北美洲的消費者實現對接，成功打造出第二增長曲線并成為主要的收入來源。

公開資料顯示，目前吉宏股份主營業務覆蓋ToC端精準營銷跨境社交電商業務和ToB端全案營銷設計包裝服務，并已在上述兩大核心業務板塊確立領先的行業龍頭地位。

據灼識咨詢數據，2024年吉宏股份亞洲社交電商業務收入規模位居中國B2C出口電商企業第二，市場份額為1.3%；紙制快消品包裝業務在中國內地紙制快消品銷售包裝公司中排名領先，市場份額為1.2%。

作為一家“數據為軸，技術驅動”的企業，吉宏股份還通過數智化與AI技術的融合應用，顯著增強了企業的核心競爭力。

借助AI算法和模型，吉宏股份為跨境社交電商業務專門自主開發Giikin系統。通過整合到Giikin系統中的AI應用程序，能夠在極少人工干預的情況下，無縫連接業務流程的各個階段，驅動從選品、廣告投放、產品采購到運輸及物流的全鏈路優化，并成功實現“貨找人”業務模式創新，減少了對單一平臺的依賴，實現高質量經營。

吉宏股份通過自主研發的Giikin系統與GPT等大模型的深度融合，為公司打造了智能決策中樞、內容生成引擎、精準投放系統和智能履約網絡等四大核心技術優勢。

具體來看，在Giikin系統AI算法的加持下，吉宏股份將選品周期縮短60%，爆款預測準確率提升至82%，這也讓吉宏股份的跨境社交電商業務擁有優秀的存貨管理能力、ROI表現等。

根據灼識咨詢的資料，2022-2024年，吉宏股份跨境社交電商業務的存銷比分別為3.7%、3.2%、4.0%，均低于行業均值，體現其高效的供應鏈管理能力；同期，吉宏股份ROI分別為208.3%、189.8%、191.1%，高于行業平均水平，顯示出其銷售產品的市場反響較好。

與此同時，吉宏股份還在技術研發方面與多家知名企業緊密合作，尤其在電商AI應用領域取得了顯著成果。截至2025年3月31日，吉宏股份已擁有4項專利和140項軟件版權，涵蓋跨境社交電商業務算法、軟件系統及其他技術開發。

根據灼識咨詢的報告，吉宏股份是中國內地首批將AI技術應用于業務的公司之一，并在2023年因業務創新獲TikTok授予全球領航獎，充分體現了行業對其技術實力的高度認可。

吉宏股份先發優勢顯著，不斷圍繞技術投入、沉淀，用AI構筑自身的技術護城河，并正在將先發優勢轉化為持久競爭優勢。

高增長+強盈利，凸顯穿越周期的韌性

 業績是戰略和模式的試金石，在港股市場中，價值也終將回歸基本面、業績，使績優股具有更強的價值邏輯。

在中國品牌“出海”的熱潮中，吉宏股份的跨境電商業務迅速崛起。據吉宏股份近年來的財報顯示，其跨境社交電商業務在2022年至2024年間分別創造了31.07億元、42.57億元、33.66億元的營收，占總營收的比例在六成左右，分別為57.8%、63.6%、60.9%。

與此同時，吉宏股份跨境社交電商業務毛利率也相當可觀，2023年、2024年已連續兩年毛利率超過60%，顯著高于行業均值，印證“技術溢價”模式的成功，同時也支撐整體毛利率保持在良好水平。

從最新的今年一季報來看，吉宏股份營收、利潤亦雙雙返回升軌，2025年一季度實現營業收入14.77億元，同比增長11.55%；同期凈利潤為6247萬元，同比大增57.97%。即便扣除非經常性損益，吉宏股份的扣非后歸母凈利潤同比增速也達到了51.04%。

2025年一季度，吉宏股份經營活動產生的現金流量凈額達到6796萬元，同比增長143%，保持現金流凈流入的同時，能為業務擴張提供充足彈藥。

從行業角度來看，互聯網及移動滲透率的提高推動全球B2C跨境社交電商行業的發展，使得全球越來越多的消費者日益習慣于數字化購物體驗，包括通過社交媒體平臺接收及回應廣告，跨境電商正處于高速增長的黃金期，為吉宏股份提供了新的增長引擎。

反觀紙質包裝業務，隨著全球消費者對多樣化、個性化產品的需求不斷增加，企業對高質量包裝材料的依賴也在逐步提升。吉宏股份憑借其在紙制包裝的技術創新和供應鏈管理方面的優勢，有望在未來幾年內持續擴大市場份額。

在業績表現亮眼、發展前景可期的情況下，吉宏股份也不忘回報股東。

2024年11月20日，吉宏股份發布公告稱，公司決定以總股本384,849,288股為基礎，扣除已回購注銷的80,000股限制性股票以及回購專戶持有的6,025,700股后，向全體股東實施現金股利分配。具體分配方案為每10股派發現金股利人民幣1.80元(含稅)，總計將分配現金股利6817.38萬元。

吉宏股份的分紅舉措是其長期堅持的企業文化的核心組成部分。公司通過持續的現金分紅，確保股東能夠直接受益于公司的盈利和成長。這種以股東為中心的經營哲學，不僅贏得了市場的廣泛認可，也增強了股東對吉宏股份未來發展的信心和期待。

在過去三年中，吉宏股份累計現金分紅(包括派現和回購)總額達到3.221億元。此外，在2024年11月6日，吉宏股份還公布了6000萬至1億元人民幣的股份回購計劃，這進一步體現了公司對后續業務發展的信心。這種兼顧股東利益和公司長期發展的經營策略，使得吉宏股份在行業中獨樹一幟，成為同行中的佼佼者。

萬億賽道紅利釋放，技術+區域雙維度卡位

2024年，在全球貿易存在諸多不確定性因素的情況下，中國跨境電商仍然交出了一份逆風增長的亮眼成績單。海關總署數據顯示，2024年，跨境電商新業態全年進出口達到了2.63萬億元，增長10.8%，比2020年多了1萬億元。

隨著全球貿易不斷整合，中國B2C出口電商市場迸發活力，其中亞洲更是規模最大、增速較快的細分市場。根據灼識咨詢資料，以收入計，預計2029年中國B2C出口電商市場規模將達9276億美元，占全球B2C電商市場的11.4%，2024-2029年復合增速為15.2%，亞洲細分市場規模達到4584億美元，同期復合增速為15.8%，快于市場大盤。

同時，社交媒體流量成為中國B2C出口電商市場增長最快的流量來源，中國B2C出口社交媒體電商行業的市場規模加速擴大，其中亞洲細分市場規模預計在2029年達到695億美元，2024-2029年復合增速為19.0%。

首先，吉宏股份作為B2C出口社交媒體電商龍頭，所處賽道具有“規模大+高增長”的特點，未來的想象空間自然較大。

招股書顯示，2022-2024三年間，吉宏股份已為1700萬名消費者簽收超過4100萬份訂單，保持84.9%的高簽收率，且平臺SKU數量突破61.1萬，彰顯出日益強化的規模經濟效應。同期，吉宏股份跨境社交電商業務的毛利率始終維持在59.1%-63.1%的高位區間，盈利能力顯著優于行業平均水平。

其次，吉宏股份前瞻性布局AI與大數據等前沿技術，從多方面賦能社交電商的新業態，為海外消費者打造出更加個性化、精準且具有吸引力的消費體驗。

通過AI技術的系統性部署，吉宏股份已在素材生成、廣告文案優化、多語言翻譯等環節實現降本增效，整體運營效率提升顯著。數據顯示，報告期內公司跨境社交電商業務的存銷比介乎3.2%至4.0%，通常能實現產品于7天內送達，供應鏈效率指標優于行業平均水平。

最后，吉宏股份在業務分布結構上，其跨境電商業務營收中亞洲市場貢獻度超80%。結合近期不斷升級的貿易關稅戰來看，吉宏股份深度聚焦亞洲這一高速增長的細分市場，這樣的區域戰略還使其免受到歐美關稅政策波動的沖擊，具有更強的業務穩定性。

憑借“技術賦能+區域深耕”構筑起的護城河，吉宏股份有望在這條萬億賽道中持續領跑。

紙質包裝業務方面，吉宏股份也憑借專業服務實現了穩步增長，與伊利、瑞幸咖啡等知名快消品企業以及多家在中國內地經營的快餐店（QSR）建立了長期合作關系。

在往績記錄期間，吉宏股份紙制包裝業務的產量從2022年的8.467億平方米增長到2023年的9.253億平方米，并進一步增至2024年的10.261億平方米。

面對全球139個國家實施的禁塑令，吉宏股份率先布局三大替代方案：一是在可降解材料領域，吉宏股份開發了PLA/PBAT淋膜紙制品，實現180天自然降解，通過歐盟EN13432認證，應用于咖啡杯、餐盒漢堡包紙、環保防水紙袋及購物袋等領域。

二是在輕量化結構領域，吉宏股份微型瓦楞紙盒技術及與造紙廠共同研發防水防油材料將材料用量減少15%，抗壓強度提升20%，防水提升40%，成為眾多客戶冷鏈包裝的核心供應商。

三是在循環再生體系領域，吉宏股份與客戶合作推出“紙品回收計劃”，通過可變二維碼追蹤包裝流向，回收再利用率可達到70%。

綜上所述，吉宏股份已打造出“跨境社交電商業務+紙制快消品包裝業務”雙輪驅動的戰略布局，形成協同互補的業務矩陣，開啟增長新周期。

技術出海+品牌升級，打開長期增長空間

此次IPO，吉宏股份擬將募資額用于拓展東南亞、歐洲及拉丁美洲市場跨境社交電商業務、研發能力及數據分析能力的提升以及發展自有品牌。

首先，與全球成熟的電商市場不同，中國以外的亞洲電商市場仍處于發展階段，但具備龐大的人口基數、日益增長的互聯網普及率以及相對較低的跨境物流成本等優勢，表現出強勁的增長潛力。具體到東南亞地區，跨境電商行業整體潛力巨大，社交媒體滲透率高，電商滲透率低，正成為跨境電商爭奪的新藍海。

此外，歐洲及拉丁美洲的社交媒體電商市場正處于早期階段， 為增長及擴張提供了足夠的機會。根據灼識咨詢的數據，歐洲及拉丁美洲社交媒體電商滲透率分別由2020年的11.4%及11.5%上升至2024年的12.6%及13.3%。憑借吉宏股份在亞洲市場的經驗，其有望抓住這一新興市場。

紙質包裝業務出海來看，2024年，吉宏股份聯合阿曼財團VENUS TRADING FZCO達成戰略合作，投資9.76億元建設中東基地，專注于中東及非洲地區的煙草包裝、防水紙、煙草運輸紙箱、生活用紙、嬰兒紙尿褲、環保包裝等生產和銷售。

該項目將引入中國設備與工藝標準，本地化采購率超60%，產能覆蓋中東及非洲20國。憑借本地化的渠道網絡，其煙草包裝及運輸紙箱市場份額將有大幅增長。

其次，在跨境社交電商領域，吉宏股份通過獨立站模式提供多樣化的商品和服務，并構建了包括自主研發的AI數字化模型、Giikin數智化運營管理系統及“吉喵云”SaaS服務平臺等的豐富產品陣容，為跨境電商供應商提供涵蓋精準營銷、智能廣告投放及流量轉化的全鏈路數字化解決方案。

通過研發投入提升數據分析能力，吉宏股份一系列AI工具能夠獲得更深入、更準確的洞見，提升算法的準確性，提高選品及廣告投放工作的效率，最終轉化為更高的盈利能力。

最后，憑借多年積累的營銷數據和技術優勢孵化自有品牌，吉宏股份目前已打造SENADABIKES、Veimia、Konciwa及PETTENA等自有品牌，產品涵蓋電助力自行車、內衣、遮陽傘及寵物用品。

一方面，吉宏股份內部孵化品牌為員工提供了創新機會，亦為公司提供了擴大于全球跨境社交電商市場的市場份額以及提升創收能力的機會，未來或能以技術加強差異化優勢和銷售轉化效率。

另一方面，吉宏股份通過孵化自有品牌可以觸達更多消費者，進而增強品牌影響力，反哺跨境電商業務，形成新的增長曲線。

吉宏股份港股上市不僅是資本市場的里程碑，更是中國制造“技術出海”的典范。在AI重塑電商邏輯、綠色經濟重構供應鏈的浪潮下，其“雙輪驅動+區域深耕”戰略有望持續兌現高增長。

而吉宏股份的全球化故事，才剛剛開始。

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