沈雙波是國內最早開展ESG評級體系研究與應用的人士之一。

她現任中誠信ESG評級與數據中心主任、中誠信綠金國際首席運營官。自2020年以來，先后牽頭完成了中國石油與化工行業、中國電子信息行業、中國建筑行業、中國融資租賃行業等的ESG團體標準的制定工作。她還為國內大型股份制銀行搭建ESG風險管理模型，帶領團隊完成了中誠信57個行業的ESG評級模型的建設及A+H股上市公司和中國發債企業的ESG評級。

在她看來，從實際應用來看，國內ESG評級尚未完全融入資本市場的核心決策流程，企業開展ESG相關工作以被動式為主，強外部利益相關方主要以監管（包括行業監管和碳配額市場等）、供應鏈主廠等為主。

沈雙波表示，目前中國的ESG評級領域的挑戰在于ESG評級機構分散多元、評級指標不透明、資本市場（包括銀行授信等）未實質性將被投主體ESG表現納入授信決策流程、中資企業對中國本土ESG評級認知度弱等方面。據此，國內需要盡快建立以監管主導的行業自律組織。

經濟觀察網：國內ESG評級市場的發展現狀如何？如何給國內ESG評級市場畫像？

沈雙波：國內ESG評級市場當前仍處于初期發展階段，整體呈現“多元嘗試、體系未定”的特點。受國際ESG理念的影響，國內市場近年來快速興起，但尚未形成成熟的評級生態。目前，市場參與主體眾多，包括信用評級機構、研究機構、咨詢公司、基金公司等，不同機構的服務重點和對象各有不同。

從實際應用來看，ESG評級尚未完全融入資本市場的核心決策流程，企業仍是被動式接受。總體而言，國內市場發展還需在監管政策支持、評級標準統一以及市場應用推廣等方面持續努力。

經濟觀察網：國內ESG評級市場的競爭格局是什么樣的？您認為國內ESG評級市場是一個健康的市場嗎？為什么？

沈雙波：當前的市場競爭格局可以用“多元而分散”來形容。評級主體類型多樣化，既有國際評級機構的進入，也有本地機構的快速成長。此外，市場尚未形成主導性標準，評級結果和應用場景具有較高的不確定性。

是否是一個健康的市場取決于以下幾個因素：首先是評級標準的透明性和統一性，其次是評級結果在實際資本決策中的應用價值。

目前的挑戰在于，各ESG評級機構的評級結果可信度有待加強，實現健康發展，需要建立以監管主導的行業自律組織，實現更高水平的透明度和約束，投資人需求也應隨之成熟。

經濟觀察網：有觀點認為，國內ESG評級指標科學性不足，例如許多ESG評級指標只是在通用模型上簡單增刪改，缺乏科學性和針對性。如何看待這個問題？

沈雙波：國內ESG評級確實面臨科學性和適配性不足的問題。許多機構的指標體系是基于國際標準進行簡單調整，而忽略了中國本地化的經濟特點和行業需求。這種“移植式”模型雖然方便快速構建，但缺乏針對性和深度。

解決這一問題的關鍵在于本地化的深入研究。評級機構需要充分考慮中國經濟發展的核心議題，例如“雙碳”目標、共同富裕戰略等，并動態調整指標體系，以更好地反映企業在實際可持續發展中的表現。同時，行業差異化也需要更精細的考量。

隨著我國三個交易所發布的《可持續發展報告指引》和《可持續發展報告披露框架》的出臺，對中國企業的ESG評級指標在國際化的基礎上，也會不斷融入中國因素。

經濟觀察網：ESG評級指標應該如何調整，才能精準應對當前社會經濟可持續發展的痛點問題，直面當前中國ESG領域的真問題？

沈雙波：ESG評級指標的調整應圍繞社會經濟的核心議題，結合國際趨勢和中國本地化需求雙向發力。

具體來說，需要建立動態調整機制，確保評級指標能夠快速適應宏觀政策和行業變化。例如，中國的“雙碳”目標以及歐盟即將實施的碳邊境調節機制（CBAM）都對中國企業的供應鏈、成本結構和社會輿論環境產生了深遠影響，這些均是ESG評級要重點關注的。

同時，行業定制化應成為重要方向。不同領域的企業在環境、社會和治理維度上面臨的挑戰各異，因此指標體系需要更具行業適配性。此外，融入中國特定的發展需求也是構建本地化指標的重要方向。

經濟觀察網：如何看待ESG評級領域的利益沖突？比如一些機構在進行企業評級時，也為企業ESG提供咨詢服務，可能存在相關風險。

沈雙波：開展ESG評級業務的機構同時為企業提供ESG咨詢服務，是中國ESG相關服務商發展的一個階段。這種風險是存在的。

利益沖突是國內ESG評級領域不可忽視的問題。部分機構同時開展評級和咨詢服務，可能導致評級結果的獨立性和公正性受到質疑。這種現象在市場發展初期較為普遍，但也可能削弱市場對評級的信任度。

規避利益沖突的最佳方式是加強行業自律和外部監管。例如，可以通過明確業務分離要求，確保評級與咨詢服務的獨立性。同時，評級機構應提高評級方法和結果的透明度，接受市場和社會的監督。這不僅有助于提升行業公信力，也將促進整個市場的健康發展。

經濟觀察網：如何建立一個健康的評級體系，例如如何解決國內ESG指標體系評價過程不透明、指標設定偏定性、評價方法偏主觀等現實問題？

沈雙波：健康的ESG評級體系需要從以下幾個方面著力。

首先，推動評級標準的公開化。雖然許多機構公開了一級指標，但二級、三級指標以及權重設置仍屬于“黑箱操作”，企業和投資者難以全面了解評級的具體依據。提高指標的透明性有助于增加評級結果的可信度。

其次，強化量化方法的運用，減少主觀性。例如，結合大數據技術和人工智能分析企業ESG績效，以客觀數據為基礎支撐評級模型。最后，加強對評級機構的外部監督，確保評級過程的公正性和獨立性。

經濟觀察網：在全球范圍內，ESG評級標準和體系呈現出怎樣的發展趨勢？中國在這一趨勢中應如何定位和發力，以提升國際話語權？

沈雙波：全球ESG評級標準正呈現多元化與本地化共存的趨勢。中國應抓住這一機遇，逐步構建與國際接軌的本地化ESG標準體系，同時加強國際合作與對話。在此過程中，中國企業的全球貢獻可以成為核心發力點。例如，中國企業在“一帶一路”建設中，在基礎設施、清潔能源等領域取得了顯著成績，這些實踐與聯合國可持續發展目標（SDGs）高度契合，應通過評級體系進一步彰顯。

此外，中國ESG評級機構應加強與本土企業、金融機構及國際組織的合作，探索中國特色與國際標準的有機結合，逐步提升在全球可持續發展領域的話語權。

國際上主流的ESG評級機構，標注的是“全球統一性”指標的概念。而事實上也并非如此。中國企業不僅是創造了本土價值，很多企業走出去，為很多國家的建設做出了貢獻，非常符合SDGs的17個可持續發展目標。但仍較難獲得國際評級機構的高級別。其中主要原因是在地區風險敞口和行業風險敞口。

國內ESG評級體系在發展中深受國際標準的影響，同時也逐步融入中國本地化的特性，指標參考主要以信息披露要求的標準如GRI、SASB、ISSB等全球框架為參考，以確保其理論基礎和評價方法具有國際可比性。同時，國內評級體系在實踐中展現一些本地化指標及權重側重，比如基于應對氣候變化角度的碳排放，中國的碳市場和CCER市場的啟動，中誠信綠金在環境維度下，會更加關注基于“能源雙控到二氧化碳排放雙控”指標，聚焦于位于控排范圍內企業的碳排放、碳減排、節能投入等方面的指標。這種差異化設計，不僅契合中國經濟的現實情況，也進一步提升了評級的實用性和科學性。

然而，國內ESG評級體系與國際標準的結合仍面臨一些挑戰。

一方面，國際評級機構在設計全球性框架時，可能低估了中國企業在本地和區域市場中創造的社會價值。例如，很多中國企業積極參與“一帶一路”建設，為發展中國家基礎設施建設和社會發展作出了巨大貢獻，但這一點往往難以在國際評級中得到充分體現。另一方面，國內企業在ESG信息披露的一致性和深度上仍有待提升，這直接影響到評級結果的權威性和市場接受度。

總體而言，國內ESG評級體系與國際標準的結合是一種互相借鑒、逐步深化的良性互動。在對標國際框架的過程中，中國的評級體系不僅彌補了國際標準中的區域性空白，還通過融入中國特色議題，為全球可持續發展評級體系提供了新思路和新方法。這種結合不僅幫助中國企業更好地融入國際資本市場，也讓國際市場更加全面地理解和認同中國企業在可持續發展領域的實踐成果。

未來，隨著國內評級機構影響力的提升，中國的ESG評級體系有望在全球市場中占據更重要的位置，成為推動全球可持續金融發展的重要力量。以中誠信ESG評級體系來看，目前的57個行業的模型，在指標構建方面是以國際上的披露標準為基礎，同時結合中國的上市公司信披要求，將國內的“特定”指標加入國際化的指標體系中。

經濟觀察網：ESG評級與綠色金融、可持續金融等概念之間的邏輯關系是怎樣的？可否舉例？

沈雙波：ESG評級與綠色金融或可持續金融是兩個范疇。

ESG評級與綠色金融、可持續金融之間是支持與被支持的關系。ESG評級以企業的可持續發展能力為核心，通過對環境、社會和治理績效的綜合評估，為綠色金融和可持續金融提供重要參考依據。主要表現在股票市場、債券市場、銀行貸款、保險承保等方面。目前已有較多的銀行在貸款授信時會對ESG表現較好的企業提供更優惠的條件。2024年10月，中國銀行間交易商協會發布的《關于進一步優化綠色及轉型債券相關機制的通知》中，明確提出“支持企業將SLB的績效指標與企業ESG評分掛鉤”。

經濟觀察網：從政策角度來看，感受到了哪些最新的信號？下一步國內ESG評級未來的發展方向和機遇又是什么？

沈雙波：首先，最值得關注的是監管機構對企業信息披露的要求。在這一方面，三大交易所已發布了《可持續發展報告披露指引》和《可持續發展報告編制指南》要求上市公司在環境、社會和治理方面提供詳細的ESG信息。這一政策不僅提升了企業信息的透明度，還為投資者提供了更為可靠的數據支持，使他們能夠更好地評估企業的可持續發展能力。透明的信息披露也是資本市場運行的基礎，能夠有效降低信息不對稱，提升市場效率。

其次，綠色金融及碳市場相關政策也值得關注。比如國家發改委于2024年2月發布的《綠色低碳轉型產業指導目錄（2024年版）》、國家金融監管管理局于2024年5月發布的《國家金融監督管理總局關于推動綠色保險高質量發展的指導意見》、國務院于2024年8月發布的《加快構建碳排放雙控制度體系工作方案》等，這些政策的引導也在塑造市場對ESG評級的重視，引導了綠色和可持續投資理念和實施。

上述政策釋放出的信號有以下幾點。

首先，政府正逐步將可持續發展與經濟增長相結合，強調可持續發展在推動經濟轉型中的關鍵作用。其次，隨著政策的不斷完善，市場對ESG評級的認知和重視程度日益增強，企業將越來越意識到提升ESG評級的重要性，從而推動其自身在環境保護、社會責任和治理結構等方面的改進。

這些信號表明，未來的資本市場將更加關注企業的可持續發展能力，而ESG評級也將在此過程中扮演愈加重要的角色。

未來，隨著政策、資本市場和社會各界對可持續發展的關注度持續提升，ESG評級將迎來更加廣闊的發展空間。一方面，監管部門將進一步明確ESG信息披露要求，為評級機構提供政策支持；另一方面，投資者和金融機構將逐步將ESG評級結果納入投資決策和風險管理流程。

中國企業也將更加重視ESG評級，把它視為一張展示企業責任與競爭力的“新名片”。在這個過程中，如何通過評級體系準確反映企業的可持續發展能力，并與資本市場需求有效對接，將是國內ESG評級未來的重要方向和巨大機遇。

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